ODER-Notizen sind eine Reihe von einleitenden Notizen zu Themen, die unter die breite Überschrift des Feldes der Operationsforschung fallen. ODER Sie wurden ursprünglich von mir in einem einleitenden ODER-Kurs verwendet, den ich im Imperial College gebe. Sie sind jetzt für den Einsatz von Schülern und Lehrer, die sich für ODER unter den folgenden Bedingungen interessieren. Eine vollständige Liste der Themen, die in OR-Notes verfügbar sind, finden Sie hier. Forecasting Beispiele. Forecasting Beispiel 1996 UG Prüfung. Die Nachfrage nach einem Produkt in jedem der letzten fünf Monate ist unten gezeigt. Verwenden Sie einen zweimonatigen gleitenden Durchschnitt, um eine Prognose für die Nachfrage im Monat zu generieren 6.Apply exponentielle Glättung mit einer Glättungskonstante von 0 9, um eine Prognose für Nachfrage nach Nachfrage im Monat zu generieren 6.Welche von diesen beiden Prognosen bevorzugen Sie und warum. Die zwei Monate gleitenden Durchschnitt für die Monate zwei bis fünf ist gegeben durch. Die Prognose für den Monat sechs ist nur der gleitende Durchschnitt für den Monat vor, dass dh der gleitende Durchschnitt für Monat 5 m 5 2350.Applying exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 9 wir bekommen. As vor der Prognose für Monat sechs ist nur der Durchschnitt für Monat 5 M 5 2386.Um die beiden Prognosen zu vergleichen, berechnen wir die mittlere quadratische Abweichung MSD Wenn wir dies tun, finden wir das für den gleitenden Durchschnitt. MSD 15 - 19 18 - 23 21 - 24 3 16 67.und für den exponentiell geglätteten Mittelwert mit einer Glättungskonstante von 0 9.MSD 13 - 17 16 60 - 19 18 76 - 23 22 58 - 24 4 10 44.Geben wir dann Sehen, dass exponentielle Glättung scheint, die besten einen Monat voraus Prognosen zu geben, da es eine niedrigere MSD hat. Daher bevorzugen wir die Prognose von 2386, die durch exponentielle Glättung produziert wurde. Forecasting Beispiel 1994 UG Prüfung. Die untenstehende Tabelle zeigt die Nachfrage nach einem neuen Aftershave In einem Geschäft für jeden der letzten 7 Monate. Calculate ein zwei Monate gleitenden Durchschnitt für Monate zwei bis sieben Was wäre Ihre Prognose für die Nachfrage im Monat acht. Apply exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 1, um eine Prognose für die Nachfrage im Monat acht. Welche der beiden Prognosen für Monat acht tun yo Ich bevorzuge und warum der Ladenbesitzer glaubt, dass die Kunden auf diese neue Aftershave von anderen Marken wechseln Diskutieren Sie, wie Sie dieses Schaltverhalten modellieren und die Daten angeben, die Sie benötigen, um zu bestätigen, ob diese Umschaltung stattfindet oder nicht. Die zwei Monate bewegen Durchschnitt für Monate zwei bis sieben ist gegeben durch. Die Prognose für Monat acht ist nur der gleitende Durchschnitt für den Monat vor, dass dh die gleitenden Durchschnitt für Monat 7 m 7 46.Applying exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 1 wir bekommen. As Vor der Prognose für den Monat acht ist nur der Durchschnitt für den Monat 7 M 7 31 11 31, da wir nicht fraktionale Nachfrage haben können. Um die beiden Prognosen zu vergleichen, berechnen wir die mittlere quadratische Abweichung MSD Wenn wir dies tun, finden wir das für den gleitenden Durchschnitt Für die exponentiell geglätteten Durchschnitt mit einer Glättung Konstante von 0 1.Overall dann sehen wir, dass die zwei Monate gleitenden Durchschnitt scheint die besten einen Monat voraus Prognosen geben, da es eine niedrigere MSD Daher haben wir die Prognose o F 46, die durch den zweimonatigen gleitenden Durchschnitt produziert wurde. Um das Umschalten zu untersuchen, müssten wir ein Markov-Prozessmodell verwenden, wo Staatenmarken und wir benötigten Ausgangsstatusinformationen und Kundenumschaltwahrscheinlichkeiten aus Umfragen benötigen. Wir müssten das Modell ausführen Historische Daten zu sehen, ob wir eine Passform zwischen dem Modell und historischen Verhalten haben. Forecasting Beispiel 1992 UG Prüfung. Die untenstehende Tabelle zeigt die Nachfrage nach einer bestimmten Marke von Rasiermesser in einem Geschäft für jeden der letzten neun Monate. Kalkulieren Sie eine dreimonatige Bewegung Durchschnitt für Monate drei bis neun Was wäre Ihre Prognose für die Nachfrage in Monat zehn. Apply exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 3, um eine Prognose für die Nachfrage im Monat zehn. Welche der beiden Prognosen für Monat zehn bevorzugen Sie bevorzugen Und warum. Die dreimonatigen gleitenden Durchschnitt für die Monate 3 bis 9 ist gegeben durch. Die Prognose für Monat 10 ist nur der gleitende Durchschnitt für den Monat vor, dass dh der gleitende Durchschnitt für Monat 9 m 9 20 33.Hehr wie wir nicht haben können Fraktionale Nachfrage die Prognose für Monat 10 ist 20.Applying exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 3 wir bekommen. As vor der Prognose für Monat 10 ist nur der Durchschnitt für Monat 9 M 9 18 57 19 wie wir können nicht fraktionale Nachfrage. To Vergleichen Sie die beiden Prognosen berechnen wir die mittlere quadratische Abweichung MSD Wenn wir dies tun, finden wir das für den gleitenden Durchschnitt. und für den exponentiell geglätteten Durchschnitt mit einer Glättungskonstante von 0 3.Overall dann sehen wir, dass der dreimonatige gleitende Durchschnitt zu geben scheint Die besten einen Monat voraus Prognosen, wie es eine niedrigere MSD hat Daher bevorzugen wir die Prognose von 20, die von der dreimonatigen gleitenden Durchschnitt produziert wurde. Forecasting Beispiel 1991 UG Prüfung. Die untenstehende Tabelle zeigt die Nachfrage nach einer bestimmten Marke von Faxgerät in Ein Kaufhaus in jedem der letzten zwölf Monate. Kalkulieren Sie die vier Monate gleitenden Durchschnitt für Monate 4 bis 12 Was wäre Ihre Prognose für die Nachfrage im Monat 13.Apply exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 2 zu deri Haben eine Prognose für die Nachfrage im Monat 13.Welche der beiden Prognosen für den Monat 13 bevorzugen Sie und warum. Welche anderen Faktoren, die nicht in den oben genannten Berechnungen berücksichtigt werden, könnte die Nachfrage nach dem Faxgerät im Monat 13 beeinflussen. Die vier Monate bewegen Durchschnittlich für die Monate 4 bis 12 ist gegeben durch. 4 23 19 15 12 4 17 25 m 5 27 23 19 15 4 21 m 6 30 27 23 19 4 24 75 m 7 32 30 27 23 4 28 m 8 33 32 30 27 4 30 5 m 9 37 33 32 30 4 33 m 10 41 37 33 32 4 35 75 m 11 49 41 37 33 4 40 m 12 58 49 41 37 4 46 25.Die Prognose für den Monat 13 ist nur der gleitende Durchschnitt für die Monat vor, dass dh der gleitende Durchschnitt für Monat 12 m 12 46 25.Wie können wir nicht fraktionale Nachfrage die Prognose für Monat 13 ist 46.Applying exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 2 Wir bekommen. As vor der Prognose für Monat 13 Ist nur der Durchschnitt für den Monat 12 M 12 38 618 39, da wir keine fraktionale Nachfrage haben können. Um die beiden Prognosen zu vergleichen, berechnen wir die mittlere quadratische Abweichung MSD. Wenn wir dies tun, finden wir das für den gleitenden Durchschnitt. und für den exponentiell geglätteten Durchschnitt mit einer Glättungskonstante von 0 2.Overall dann sehen wir, dass der viermonatige gleitende Durchschnitt scheint den besten einen Monat voraus Prognosen zu geben, da es eine niedrigere MSD hat. Daher bevorzugen wir die Prognose von 46 das war Produziert durch die vier Monate gleitenden Durchschnitt. Seasonal Nachfrage. Preis Änderungen, sowohl diese Marke und andere Marken. soßen wirtschaftliche Situation. new technology. Forecasting Beispiel 1989 UG Prüfung. Die Tabelle unten zeigt die Nachfrage nach einer bestimmten Marke von Mikrowellenherd in einer Abteilung Speichern in jedem der letzten zwölf Monate. Kalkulieren Sie einen sechsmonatigen gleitenden Durchschnitt für jeden Monat Was wäre Ihre Prognose für die Nachfrage im Monat 13.Apply exponentielle Glättung mit einer Glättung Konstante von 0 7, um eine Prognose für die Nachfrage im Monat 13 ableiten. Welche von den beiden Prognosen für den Monat 13 bevorzugen Sie und warum. Nun können wir nicht berechnen, ein sechs Monate gleitenden Durchschnitt, bis wir mindestens 6 Beobachtungen haben - dh wir können nur berechnen, wie ein Durchschnitt von Monat 6 an Henc E Wir haben. m 6 34 32 30 29 31 27 6 30 50.m 7 36 34 32 30 29 31 6 32 00.m 8 35 36 34 32 30 29 6 32 67.m 9 37 35 36 34 32 30 6 34 00.m 10 39 37 35 36 34 32 6 35 50.m 11 40 39 37 35 36 34 6 36 83.m 12 42 40 39 37 35 36 6 38 17.Die Prognose für den Monat 13 ist nur der gleitende Durchschnitt für die Monat davor, dh der gleitende Durchschnitt für den Monat 12 m 12 38 17.Haße, da wir keine fraktionale Nachfrage haben können, ist die Prognose für den Monat 13 38.Appante exponentielle Glättung mit einer Glättungskonstante von 0 7 erhalten wir.8 4 Verschieben von durchschnittlichen Modellen Als vergangene Werte der Prognosevariable in einer Regression zu verwenden, verwendet ein gleitendes Durchschnittsmodell vergangene Prognosefehler in einem regressionsähnlichen Modell. Yc et theta e theta e dots theta e. where et ist weißes Rauschen Wir verweisen darauf als MA q Modell Natürlich beobachten wir nicht die Werte von et, also ist es nicht wirklich Regression im üblichen Sinne. Notice that each Wert von yt kann als ein gewichteter gleitender Durchschnitt der letzten Prognosefehler gedacht werden. Allerdings sollten die gleitenden durchschnittlichen Modelle nicht mit der gleitenden durchschnittlichen Glättung verwechselt werden, die wir in Kapitel 6 besprochen haben. Ein gleitendes Durchschnittsmodell wird für die Prognose zukünftiger Werte beim gleitenden durchschnittlichen Glättung verwendet Wird zur Schätzung des Trendzyklus vergangener Werte verwendet. Abbildung 8 6 Zwei Beispiele für Daten aus bewegten Mittelmodellen mit unterschiedlichen Parametern Linke MA 1 mit yt 20 et 0 8e t-1 Rechts MA 2 mit ytet - e t-1 0 8e T-2 In beiden Fällen ist et normal normales Rauschen mit mittlerem Nullpunkt und Varianz eins. Abbildung 8 6 zeigt einige Daten aus einem MA 1 Modell und einem MA 2 Modell Ändern der Parameter theta1, Punkte, Thetaq führt zu unterschiedlichen Zeitreihenmustern Wie bei autoregressiven Modellen, die Varianz von Der fehlerbegriff et wird nur die skala der serie ändern, nicht die muster. Es ist möglich, jedes stationäre AR p-Modell als MA-Inft-Modell zu schreiben. Zum Beispiel können wir mit wiederholter Substitution das für ein AR 1 - Modell demonstrieren. Beginn des Phi1y et phi1 phi1y e et phi1 2y phi1 e et phi1 3y phi1 2e phi1 e et text end. Provided -1 phi1 1, wird der Wert von phi1 k kleiner, wenn k größer wird. Yt et phi1 e phi1 2 e phi1 3 e cdots. an MA infty Prozess. Das umgekehrte Ergebnis gilt, wenn wir einige Einschränkungen auf die MA-Parameter auferlegen. Dann wird das MA-Modell als invertierbar bezeichnet. Das heißt, dass wir einen invertierbaren MA q - Prozeß schreiben können Ein AR-Infty-Prozess. Unvertible Modelle sind nicht einfach, um es uns zu ermöglichen, von MA-Modellen in AR-Modelle umzuwandeln. Sie haben auch einige mathematische Eigenschaften, die sie in der Praxis einfacher zu bedienen machen. Die Invertierbarkeitsbeschränkungen sind ähnlich wie die Stationaritätsbeschränkungen. Für eine MA 1 Modell -1 theta1 1.Für ein MA 2 Modell -1 theta2 1, theta2 theta1 -1, theta1 - theta2 1.Mehr komplizierte Bedingungen gelten für q ge3 Wiederum wird R diese Einschränkungen bei der Schätzung der Modelle berücksichtigen. Forecasting beinhaltet die Erzeugung einer Zahl, eines Satzes von Zahlen oder eines Szenarios, das einem zukünftigen Auftreten entspricht. Es ist absolut notwendig für eine Kurzstrecken - und Langstreckenplanung Definitionsgemäß basiert eine Prognose auf vergangenen Daten, im Gegensatz zu einer Vorhersage, die mehr ist Subjektiv und bas Auf Instinkt, Darmgefühl oder Vermutung Zum Beispiel, die Abendnachrichten geben der Wettervorhersage nicht die Wettervorhersage Unabhängig davon werden die Begriffe Prognose und Vorhersage oft inter-changeable verwendet. Zum Beispiel, Definitionen der Regression eine Technik, die manchmal bei der Prognose allgemein verwendet wird Dass ihr Zweck ist, zu erklären oder vorherzusagen. Forecasting basiert auf einer Reihe von Annahmen. Die Vergangenheit wird sich wiederholen Mit anderen Worten, was in der Vergangenheit passiert ist passieren wieder in der Zukunft. Als der Prognosehorizont verkürzt, Prognose Genauigkeit erhöht für Instanz, eine Prognose für morgen wird genauer sein als eine Prognose für den nächsten Monat eine Prognose für den nächsten Monat wird genauer als eine Prognose für das nächste Jahr und eine Prognose für das nächste Jahr wird genauer als eine Prognose für zehn Jahre in der Zukunft. Forecasting im Aggregat ist genauer als die Prognose einzelner Posten Dies bedeutet, dass ein Unternehmen in der Lage sein wird, die Gesamtnachfrage über das gesamte Produktspektrum mor zu prognostizieren E genau, als es in der Lage sein wird, einzelne Lagerbestände vorzusehen SKUs Zum Beispiel kann General Motors die Gesamtzahl der Autos, die für das nächste Jahr benötigt werden, genauer prognostizieren, als die Gesamtzahl der weißen Chevrolet Impalas mit einem bestimmten Optionspaket. Forecasts sind selten Genaue Darüber hinaus sind die Prognosen fast nie völlig genau, während einige sehr nah sind, sind wenige direkt auf das Geld Also ist es ratsam, eine Prognose-Bereich anzubieten Wenn man eine Nachfrage von 100.000 Einheiten für den nächsten Monat prognostizieren würde, ist es äußerst unwahrscheinlich Diese Nachfrage würde 100.000 genau gleich sein. Allerdings würde eine Prognose von 90.000 bis 110.000 ein viel größeres Ziel für die Planung. William J Stevenson listet eine Reihe von Merkmalen, die gemeinsam für eine gute Prognose sind. Es muss ein gewisses Maß an Genauigkeit bestimmt und angegeben werden Dieser Vergleich kann zu alternativen Prognosen gemacht werden. Die Vorhersagemethode sollte konsequent eine gute Prognose liefern, wenn der Benutzer einen gewissen Grad festlegen soll Des Vertrauens. Timely eine gewisse Zeit benötigt wird, um auf die Prognose zu reagieren, so dass der Prognosehorizont muss die Zeit notwendig, um Änderungen zu machen. Einfach zu bedienen und zu verstehen Benutzer der Prognose muss sicher sein und komfortabel mit ihm arbeiten. Cost - Die Kosten für die Vorhersage sollten nicht überwiegen die Vorteile aus der Prognose. Forecasting-Techniken reichen von der einfachen bis hin zu den extrem komplexen Diese Techniken sind in der Regel als qualitative oder quantitative. QUALITATIVE TECHNIQUES. Qualitative Prognose Techniken sind in der Regel mehr subjektiv als ihre Quantitative Gegenstücke Qualitative Techniken sind in den früheren Stadien des Produktlebenszyklus sinnvoller, wenn weniger vergangene Daten für den Einsatz in quantitativen Methoden existieren. Qualitative Methoden umfassen die Delphi-Technik, Nominal Group Technique NGT, Außendienstmitteilungen, Exekutivaussagen und Marktforschung. DIE DELPHI-TECHNIK. Die Delphi-Technik nutzt ein Expertengremium zu prod Eine Prognose Jeder Experte wird gebeten, eine Prognose für die Notwendigkeit zur Hand zu geben. Nachdem die ersten Prognosen gemacht wurden, liest jeder Experte, was jeder andere Experte schrieb und wird natürlich von ihren Ansichten beeinflusst. Eine nachfolgende Prognose wird dann von jedem gemacht Experte Jeder Experte liest dann wieder, was jeder andere Experte schrieb und wieder von den Wahrnehmungen der anderen beeinflusst wird. Dieser Prozeß wiederholt sich, bis jeder Experte eine Einigung über das benötigte Szenario oder Zahlen hat. NOMINAL GROUP TECHNIQUE. Nominal Group Technique ist ähnlich wie die Delphi-Technik Dass es eine Gruppe von Teilnehmern nutzt, in der Regel Experten Nachdem die Teilnehmer auf prognostizierte Fragen reagieren, richten sie ihre Antworten in der Reihenfolge der wahrgenommenen relativen Bedeutung ab. Dann werden die Ranglisten gesammelt und aggregiert. Schließlich sollte die Gruppe einen Konsens über die Prioritäten von Die rangierten Ausgaben. SALES FORCE MEINUNGEN. Die Vertriebsmitarbeiter sind oft eine gute Quelle von Informationen über zukünftige Nachfrage Die Sal Es Manager kann von jedem Vertriebsmitarbeiter nach Input fragen und ihre Reaktionen in eine Außendienst-Komposit-Prognose zusammenfassen. Bei der Anwendung dieser Technik ist Vorsicht geboten, da die Mitglieder der Außendienstmitarbeiter nicht in der Lage sind, zwischen dem, was die Kunden sagen und was sie tatsächlich zu unterscheiden, zu unterscheiden Auch wenn die Prognosen verwendet werden, um Verkaufsquoten zu etablieren, kann der Außendienst versucht werden, niedrigere Schätzungen zu liefern. EXECUTIVE MEINUNGEN. Sometimes Oberstufenmanager treffen und entwickeln Prognosen basierend auf ihrem Wissen über ihre Verantwortungsbereiche Dies wird manchmal erwähnt Als Jury der Exekutivmeinung. MARKET FORSCHUNG In der Marktforschung werden Verbraucherumfragen verwendet, um potenzielle Nachfrage zu etablieren Diese Marketingforschung beinhaltet in der Regel den Aufbau eines Fragebogens, der persönliche, demographische, ökonomische und Marketinginformationen anbietet. Gelegentlich sammeln Marktforscher solche Informationen In Person an Einzelhandelsgeschäften und Einkaufszentren, wo der Verbraucher Geschmack, Gefühl, Geruch und s erleben kann Ee ein bestimmtes Produkt Der Forscher muss darauf achten, dass die Stichprobe der befragten Personen repräsentativ für das gewünschte Verbraucherziel ist. QUANTITATIVE TECHNIKEN. Quantitative Prognosetechniken sind in der Regel objektiv als ihre qualitativen Gegenstücke Quantitative Prognosen können Zeitreihenprognosen sein, dh eine Projektion der Vergangenheit In die Zukunft oder Prognosen basierend auf assoziativen Modellen, dh basierend auf einer oder mehreren erklärenden Variablen Zeitreihen-Daten können zugrunde liegende Verhaltensweisen haben, die vom Prognostiker identifiziert werden müssen. Darüber hinaus muss die Prognose möglicherweise die Ursachen des Verhaltens identifizieren. Einige davon Verhaltensweisen können Muster oder einfach zufällige Variationen Unter den Mustern sind. Trends, die langfristige Bewegungen nach oben oder unten in den data. Seasonality, die kurzfristige Variationen, die in der Regel mit der Zeit des Jahres, Monat oder sogar verbunden sind produziert Ein bestimmter Tag, wie von Einzelhandelsverkäufen zu Weihnachten oder die Spikes in Bankaktivität am ersten des Monats und D am freitags. Cycles, die wavelike Variationen dauern mehr als ein Jahr, die in der Regel an wirtschaftliche oder politische Bedingungen gebunden sind. Irreguläre Variationen, die nicht widerspiegeln typisches Verhalten, wie eine Periode von extremen Wetter oder ein Gewerkschaftsstreik. Random Variationen, die Umfassen alle nicht-typischen Verhaltensweisen, die nicht von den anderen Klassifikationen berücksichtigt werden. Unter den Zeitreihenmodellen ist die einfachste die na-ve-Prognose. Eine na-ve-Prognose verwendet einfach die tatsächliche Nachfrage nach der vergangenen Periode als die prognostizierte Nachfrage für die nächste Periode , Natürlich, macht die Annahme, dass die Vergangenheit wird wiederholen Es geht auch davon aus, dass irgendwelche Trends, Saisonalität oder Zyklen entweder in der vorherigen Periode s Nachfrage oder nicht existieren Ein Beispiel für na ve Prognose ist in Tabelle 1 dargestellt. Tabelle 1 Na ve Forecasting. Another einfache Technik ist die Verwendung von Mittelung Um eine Prognose mit Mittelung zu machen, nimmt man einfach den Durchschnitt einer Anzahl von Perioden von vergangenen Daten durch Summierung jeder Periode und teilen die resu Durch die Anzahl der Perioden hat sich diese Technik als sehr effektiv für die Nahbereichsprognose erwiesen. Die Mittelwerte der Mittelung sind der gleitende Durchschnitt, der gewichtete Durchschnitt und der gewichtete gleitende Durchschnitt. Ein gleitender Durchschnitt nimmt eine vorgegebene Anzahl von Perioden ein Tatsächliche Nachfrage und teilt sich durch die Anzahl der Perioden, um eine Prognose zu erreichen Für jede nachfolgende Periode fällt die älteste Datenperiode ab und die letzte Periode wird hinzugefügt. Unter der Annahme eines dreimonatigen gleitenden Durchschnitts und unter Verwendung der Daten aus Tabelle 1 würde man einfach Fügen Sie 45 Januar, 60. Februar und 72. März und teilen sich durch drei, um eine Prognose für April 45 60 72 177 3 59.Um eine Prognose für Mai zu erreichen, würde man fallen Januar s Nachfrage aus der Gleichung und fügen Sie die Nachfrage aus April Tabelle 2 zeigt ein Beispiel für eine dreimonatige gleitende durchschnittliche Prognose. Tabelle 2 Drei Monate bewegte durchschnittliche Prognose. Aktuale Nachfrage 000 sA gewichteten Durchschnitt gilt ein vorgegebenes Gewicht auf jeden Monat der vergangenen Daten, summiert die Vergangenheit Daten aus Jede Periode und teilt sich durch die Summe der Gewichte Wenn der Prognostiker die Gewichte so einstellt, dass ihre Summe gleich 1 ist, werden die Gewichte mit dem tatsächlichen Bedarf jeder anwendbaren Periode multipliziert. Die Ergebnisse werden dann summiert, um eine gewichtete Prognose zu generieren , Je neuere die Daten je höher das Gewicht und je älter die Daten, desto kleiner das Gewicht Mit dem Anforderungsbeispiel, einem gewichteten Durchschnitt mit Gewichten von 4 3 2 und 1 würde die Prognose für Juni als 60 1 72 2 58 3 ergeben 40 4 53 8.Forecasters können auch eine Kombination der gewichteten durchschnittlichen und gleitenden Durchschnittsprognosen verwenden Eine gewichtete gleitende Durchschnittsprognose weist Gewichte auf eine vorgegebene Anzahl von Perioden der tatsächlichen Daten zu und berechnet die Prognose auf die gleiche Weise wie oben beschrieben Wie bei allen bewegenden Prognosen , Da jede neue Periode hinzugefügt wird, werden die Daten aus der ältesten Periode verworfen Tabelle 3 zeigt eine dreimonatige gewichtete gleitende Durchschnittsprognose unter Verwendung der Gewichte 5 3 und 2.Tabelle 3 Dreimonat gewichtete bewegliche Mittelwerte Prognose. Aktuale Nachfrage 000 sA komplexere Form der gewichteten gleitenden Durchschnitt ist exponentielle Glättung, so genannt, weil das Gewicht fällt exponentiell als die Datenalter Exponential Glättung nimmt die vorherige Periode s Prognose und passt es durch eine vorgegebene Glättung Konstante, genannt Alpha der Wert Für Alpha ist kleiner als eins multipliziert mit dem Unterschied in der vorherigen Prognose und die Nachfrage, die tatsächlich während der vorher prognostizierten Zeitraum aufgetreten ist Prognosefehler Exponentielle Glättung wird formuliert als solche Neue Prognose vorherige Prognose Alpha tatsächliche Nachfrage vorherige Prognose FFA F. Exponentielle Glättung erfordert Der Prognostiker, um die Prognose in einem vergangenen Zeitraum zu beginnen und vorwärts zu dem Zeitraum zu arbeiten, für den eine aktuelle Prognose benötigt wird Eine erhebliche Anzahl von vergangenen Daten und eine Anfangs - oder Anfangsprognose sind ebenfalls notwendig Die Anfangsprognose kann eine tatsächliche Prognose aus einer vorherigen Periode sein , Die tatsächliche Nachfrage aus einer früheren Periode, oder es kann geschätzt werden D durch Mittelung aller oder eines Teils der vergangenen Daten Einige Heuristiken existieren für die Berechnung einer Anfangsprognose. Beispielsweise würde die Heuristik N 2 1 und ein Alpha von 5 ein N von 3 ergeben, was anzeigt, dass der Benutzer die ersten drei Datenperioden durchschnittlich vermitteln würde Erhalten eine anfängliche Prognose Allerdings ist die Genauigkeit der anfänglichen Prognose nicht kritisch, wenn man große Mengen an Daten verwendet, da exponentielle Glättung selbstkorrigiert ist. Bei genügend Perioden vergangener Daten wird die exponentielle Glättung schließlich genügend Korrekturen vornehmen, um eine vernünftige Kompensation zu kompensieren Ungenaue Anfangsprognose Unter Verwendung der in anderen Beispielen verwendeten Daten, einer Anfangsprognose von 50 und einer Alpha von 7 wird eine Prognose für den Februar als solche berechnet. Neue Prognose vom Februar 50 7 45 50 41 5.Weiter die Prognose für März Neuer Prognose März 41 5 7 60 41 5 54 45 Dieser Vorgang setzt sich fort, bis der Prognostiker die gewünschte Periode erreicht. In Tabelle 4 wäre dies für den Monat Juni, da die tatsächliche Nachfrage nach Juni nicht bekannt ist. Tehrliche Nachfrage 000 s. An exten Sion der exponentiellen Glättung kann verwendet werden, wenn Zeitreihen-Daten einen linearen Trend aufweisen Diese Methode ist bekannt durch mehrere Namen doppelte Glättung Trend-angepaßte exponentielle Glättung Prognose einschließlich Trend FIT und Holt s Modell Ohne Anpassung, einfache exponentielle Glättung Ergebnisse werden den Trend, Das heißt, die Prognose wird immer niedrig sein, wenn der Trend steigt oder hoch, wenn der Trend abnimmt. Bei diesem Modell gibt es zwei Glättungskonstanten und mit der Darstellung der Trendkomponente. Eine Erweiterung des Holt-Modells, genannt Holt-Winter s Methode, berücksichtigt sowohl Trend als auch Saisonalität Es gibt zwei Versionen, multiplikativ und additiv, wobei das Multiplikator das am weitesten verbreitete ist. Im additiven Modell wird die Saisonalität als eine Menge ausgedrückt, die dem Serienmittel hinzugefügt oder subtrahiert werden soll. Das multiplikative Modell Drückt Saisonalität als Prozentsatz aus, der als saisonale Verwandte oder saisonale Indizes des Mittels oder Tendenzes bekannt ist. Diese werden dann multipliziert mit den Werten i N Ordnung, um Saisonalität einzugehen Ein Verwandter von 0 8 würde die Nachfrage, die 80 Prozent des Durchschnitts ist, während 1 10 würde geben Nachfrage, die 10 Prozent über dem Durchschnitt Detaillierte Informationen über diese Methode finden Sie in den meisten Operationen Management Lehrbücher oder einer von Eine Reihe von Büchern über die Prognose. Associative oder kausale Techniken beinhalten die Identifizierung von Variablen, die verwendet werden können, um eine andere Variable von Interesse vorzugeben. Zum Beispiel können Zinssätze verwendet werden, um die Nachfrage nach Hausrefinanzierung zu untersuchen. In der Regel beinhaltet dies die Verwendung von linearen Regression , Wo es das Ziel ist, eine Gleichung zu entwickeln, die die Effekte der prädiktorunabhängigen Variablen auf die prognostizierte abhängige Variable zusammenfasst Wenn die Prädiktorvariable aufgetragen wurde, wäre das Objekt eine Gleichung einer Geraden zu erhalten, die die Summe der quadrierten Abweichungen minimiert Von der Linie mit Abweichung der Abstand von jedem Punkt zur Linie Die Gleichung würde als yab erscheinen X, wobei y die vorhergesagte abhängige Variable ist, x die prädiktorunabhängige Variable ist, b die Steigung der Linie ist und a gleich der Höhe der Linie am y-Intercept ist. Sobald die Gleichung bestimmt ist, kann der Benutzer einfügen Aktuelle Werte für die prädiktorunabhängige Variable, um zu einer prognostizierten abhängigen Variablen zu gelangen. Wenn es mehr als eine Prädiktorvariable gibt oder wenn die Beziehung zwischen Prädiktor und Prognose nicht linear ist, ist eine einfache lineare Regression unzureichend. Für Situationen mit mehreren Prädiktoren sollte eine multiple Regression erfolgen Angewendet werden, während nicht-lineare Beziehungen die Verwendung einer krummlinigen Regression fordern. Konometrisches FORECASTING. Econometric Methoden, wie autoregressive integrierte Moving-Average-Modell ARIMA, verwenden komplexe mathematische Gleichungen zu zeigen, vergangene Beziehungen zwischen Nachfrage und Variablen, die die Nachfrage beeinflussen Eine Gleichung Abgeleitet und dann getestet und fein abgestimmt, um sicherzustellen, dass es so zuverlässig ist, dass eine Darstellung der bisherigen Beziehung als Pos Sible Sobald dies geschehen ist, werden die projizierten Werte der beeinflussenden Variablen Einkommen, Preise usw. in die Gleichung eingefügt, um eine Prognose zu machen. EVALUIERENDE FORECASTS. Forecast Genauigkeit kann durch Berechnung der Bias, mittlere absolute Abweichung MAD, mittlere quadratische Fehler MSE, Oder absoluten prozentualen Fehler MAPE für die Prognose mit unterschiedlichen Werten für alpha Bias ist die Summe der Prognosefehler FE Für das oben erwähnte exponentielle Glättungsbeispiel wäre die berechnete Vorspannung 60 41 5 72 54 45 58 66 74 40 60 62 6 69. Wenn man annimmt, dass eine niedrige Vorspannung einen insgesamt niedrigen Prognosefehler anzeigt, könnte man die Vorspannung für eine Anzahl von potentiellen Werten von alpha berechnen und davon ausgehen, dass die mit der niedrigsten Vorspannung die genaueste sein würde. Allerdings ist Vorsicht in diesem wildes zu beobachten Ungenaue Prognosen können eine niedrige Bias verursachen, wenn sie dazu neigen, sowohl über Prognose als auch unter Prognose negativ und positiv zu sein. Zum Beispiel kann über drei Perioden ein Unternehmen einen bestimmten Wert von Alpha bis zu einer Prognose von 75.000 verwenden Einheiten 75.000, unter Prognose von 100.000 Einheiten 100.000, und dann über Prognose von 25.000 Einheiten 25.000, was eine Vorspannung von null 75.000 100.000 25.000 0 Im Vergleich dazu ein weiteres Alpha, das über Prognosen von 2.000 Einheiten, 1.000 Einheiten und 3.000 Einheiten würde in einem Bias von 5.000 Einheiten Wenn die normale Nachfrage 100.000 Einheiten pro Periode betrug, würde das erste Alpha Prognosen liefern, die um bis zu 100 Prozent ausstiegen, während das zweite Alpha um maximal 3 Prozent ausgeschaltet wäre, obwohl die Bias in der ersten Die Prognose war Null. Ein sichereres Maß für die Prognosegenauigkeit ist die mittlere absolute Abweichung MAD Um den MAD zu berechnen, summiert der Prognostiker den absoluten Wert der Prognosefehler und teilt sich dann durch die Anzahl der Prognosen FE N mit dem Absolutwert der Prognosefehler , Wird die Kompensation von positiven und negativen Werten vermieden. Dies bedeutet, dass sowohl eine Überprognose von 50 als auch eine unterprognose von 50 ausgeschaltet sind. 50 Mit den Daten aus dem exponentiellen Glättungsbeispiel kann MAD sein Berechnet wie folgt 60 41 5 72 54 45 58 66 74 40 60 62 4 16 35 Daher ist der Prognostiker im Durchschnitt 16 35 Einheiten pro Prognose aus. Im Vergleich zum Ergebnis anderer Alphas wird der Prognostiker wissen, dass das Alpha mit dem Niedrigste MAD liefert die genaueste Prognose. Mean Quadrat Fehler MSE kann auch in der gleichen Weise verwendet werden MSE ist die Summe der Prognose Fehler quadriert geteilt durch N-1 FE N-1 Quadrieren der Prognose Fehler beseitigt die Möglichkeit der Ausgleich von negativen Zahlen , Da keines der Ergebnisse negativ sein kann. Unter Verwendung der gleichen Daten wie oben, wäre die MSE 18 5 17 55 8 74 20 62 3 383 94 Wie bei MAD kann der Prognostiker die MSE von Prognosen vergleichen, die mit verschiedenen Werten von alpha und Nehmen Sie an, dass das Alpha mit dem niedrigsten MSE die genaueste Prognose liefert. Der mittlere absolute Prozentfehler MAPE ist der durchschnittliche absolute Prozentfehler Um zum MAPE zu gelangen, muss man die Summe der Verhältnisse zwischen dem Prognosefehler und den tatsächlichen Bedarfszeiten 100 nehmen, um die zu erhalten pro Centage und Division durch N Tatsächliche Nachfrageprognose Tatsächliche Nachfrage 100 N Mit den Daten aus dem exponentiellen Glättungsbeispiel kann MAPE wie folgt berechnet werden: 18 5 60 17 55 72 8 74 58 20 62 48 100 4 28 33 Wie bei MAD und MSE, Senken Sie den relativen Fehler, desto genauer die Prognose. Es sollte darauf hingewiesen werden, dass in einigen Fällen die Fähigkeit der Prognose schnell ändern, um auf Änderungen in Datenmuster zu reagieren gilt als wichtiger als Genauigkeit Daher sollte eine Auswahl von Prognose-Methode sollte Spiegeln die relative Balance der Bedeutung zwischen Genauigkeit und Reaktionsfähigkeit, wie durch den Prognostiker bestimmt. MAKING A FORECAST. William J Stevenson listet die folgenden als die grundlegenden Schritte in der Prognose Prozess. Determine der Prognose Zweck Faktoren wie wie und wann die Prognose wird Verwendet werden, die Grad der Genauigkeit benötigt, und die Höhe der Details Wunsch bestimmen die Kosten Zeit, Geld, Mitarbeiter, die auf die Prognose gewidmet werden können und die Art der Prognose Methode zu nutzen Zed. Erstellen Sie einen Zeithorizont Dies geschieht, nachdem man den Zweck der Prognose bestimmt hat Längerfristige Prognosen verlangen längere Zeithorizonte und umgekehrt Genauigkeit ist wieder eine Überlegung. Wählen Sie eine Prognosetechnik Die gewählte Technik hängt vom Zweck der Prognose ab Zeit-Horizont gewünscht, und die erlaubten Kosten. Gather und analysieren Daten Die Menge und Art der Daten benötigt wird durch die Prognose Zweck, die Prognose-Technik ausgewählt, und alle Kosten Erwägungen. Machen Sie die Prognose. Monitor die Prognose Bewerten Sie die Leistung der Prognose und Änderung, falls nötig. FURTHER READING. Finch, Byron J Operations jetzt Profitabilität, Prozesse, Performance 2 ed Boston McGraw-Hill Irwin, 2006.Green, William H Econometric Analysis 5 ed Upper Saddle River, NJ Prentice Hall, 2003.Joppe , Dr. Marion Die Nominal-Gruppe-Technik Der Forschungsprozess verfügbar von. Stevenson, William J Operations Management 8 ed Boston McGraw-Hill Irwin, 2005.Auch lesen Artikel über Foreca Stechen aus Wikipedia.
Monday, 27 February 2017
Forex Handel Golden Regeln Welpen
Golden Cross. BREAKING DOWN Golden Cross. Es gibt drei Stufen zu einem goldenen Kreuz Die erste Stufe erfordert, dass ein Abwärtstrend schließlich ausfällt, während der Verkauf erschöpft ist. In der zweiten Phase bildet der kürzere gleitende Durchschnitt einen Crossover durch den größeren gleitenden Durchschnitt, um auszulösen Ein Ausbruch und eine Bestätigung der Trendumkehr Die letzte Etappe ist der anhaltende Aufwärtstrend für die Folge durch zu höheren Preisen Die bewegten Durchschnitte fungieren als Stützniveaus auf Pullbacks, bis sie wieder hinunterlaufen, an welcher Stelle sich ein Todeskreuz bilden kann. Das Todeskreuz ist das Gegenteil Des goldenen Kreuzes, während der kürzere gleitende Durchschnitt einen Crossover durch den längeren gleitenden Durchschnitt bildet. Anwendungen des Goldenen Kreuzes Die am häufigsten verwendeten gleitenden Durchschnitte sind die 50-Periode und die 200-Periode gleitenden Durchschnitt Die Periode stellt eine bestimmte Zeitinkrement dar Im Allgemeinen neigen größere Zeiträume dazu, stärkere dauerhafte Ausbrüche zu bilden. Zum Beispiel wird der tägliche 50-tägige gleitende durchschnittliche Übergang durch den 200-tägigen movin G Durchschnitt auf einem Index wie der SP 500 ist einer der beliebtesten bullish Marktsignale Mit einem Glocke Wetterindex, das Motto Eine steigende Flut hebt alle Boote gilt, wenn ein goldenes Kreuz bildet, wie der Kauf Resonanz in den Index-Komponenten und Sektoren. Day Trader verwenden gewöhnlich kleinere Zeiträume wie die 5-Perioden - und 15-Perioden-Gleitdurchschnitte, um intra-day goldene Kreuzausbrüche zu handeln. Das Zeitintervall der Charts kann auch von 1 Minute bis zu Wochen oder Monaten angepasst werden. So wie größere Perioden für stärkere Signale sorgen , Das gleiche gilt für Chart-Zeiträume als auch Je größer der Chart Zeitrahmen, desto stärker und dauerhaft die goldenen Kreuz brechen tendenziell Zum Beispiel, eine monatliche 50-Periode und 200-Periode gleitenden durchschnittlichen goldenen Kreuz ist deutlich stärker und länger dauernd Als die gleichen 50 200-Periode gleitenden durchschnittlichen Crossover auf einem 15-Minuten-Chart Golden Cross Breakout-Signale können mit verschiedenen Impuls-Oszillatoren wie stochastischen, gleitenden durchschnittlichen Konvergenz diverg verwendet werden Ence MACD und relativen Stärke Index RSI zu verfolgen, wenn der Aufwärtstrend überkauft und überverkauft Dies hilft, um ideale Einträge und Ausgänge. Was ist der Long Tail. Der lange Schwanz, im Geschäft ist eine Phrase von Chris Anderson im Jahr 2004 geprägt Anderson argumentiert, dass Produkte mit geringer Nachfrage oder mit geringem Umsatzvolumen können zusammen einen Marktanteil bilden, der die relativ wenigen aktuellen Bestseller und Blockbuster rivalisiert oder übertrifft, aber nur, wenn der Laden oder Vertriebskanal groß genug ist. BREAKING DOWN Long Tail. Chris Anderson ist ein britisch - Amerikanischer Schriftsteller und Redakteur, der vor allem für seine Arbeit im Wired Magazine bekannt war Im Jahr 2004 prägte Anderson den Phrase langen Schwanz nach dem Schreiben über das Konzept im Wired Magazine, wo er Chefredakteur war. Im Jahr 2006 schrieb Anderson auch ein Buch mit dem Titel The Long Tail Warum die Zukunft des Unternehmens verkauft wird weniger von der Long Tail Concept. Die lange Schwanz-Konzept sieht weniger populäre Waren in niedrigeren Nachfrage Anderson argumentiert, dass diese Waren in der Rentabilität zu erhöhen könnte Weil die Verbraucher von den Mainstream-Märkten navigieren Diese Theorie wird durch die wachsende Zahl von Online-Marktplätzen unterstützt, die die Konkurrenz um Regalfläche lindern und eine unermessliche Anzahl von Produkten, die speziell durch das Internet verkauft werden, ermöglichen. Long Tail Goods. Anderson s Forschung zeigt Die Nachfrage insgesamt für diese weniger populären Güter als ein umfassendes Ganzes könnte die Nachfrage nach Mainstream-Waren konkurrieren Während Mainstream-Produkte eine größere Anzahl von Hits durch führende Vertriebskanäle und Regalfläche erreichen, sind ihre anfänglichen Kosten hoch, was ihre Rentabilität zieht Im Vergleich dazu, Lange Schwanzgüter sind über lange Zeiträume auf dem Markt geblieben und werden immer noch über Off-Market-Kanäle verkauft. Diese Waren haben niedrige Verteilungs - und Produktionskosten, sind aber trotzdem zum Verkauf verfügbar. Long Tail Probability Distribution. Der lange Schwanz einer Distribution repräsentiert Eine Zeitspanne, in der Verkäufe für weniger gebräuchliche Produkte einen Gewinn aufgrund reduzierter Markierung zurückgeben können Ting und Verteilungskosten Insgesamt ist ein langer Schwanz, wenn Verkäufe für Waren gemacht werden, die nicht gewöhnlich verkauft werden. Diese Waren können einen Gewinn durch reduzierte Marketing - und Vertriebskosten zurückgeben. Der lange Schwanz dient auch als statistisches Eigentum, das einen größeren Anteil der Bevölkerungsreste in der Langer Schwanz einer Wahrscheinlichkeitsverteilung im Gegensatz zu dem konzentrierten Schwanz, der ein hohes Maß an Hits aus den traditionellen Mainstream-Produkten darstellt, die von den Mainstream-Einzelhandelsgeschäften stark gelagert werden. Die Kopf - und Langschwanzgrafik, die von Anderson in seiner Forschung dargestellt wird, stellt dieses komplette Kaufmuster dar. Das Konzept Insgesamt schlägt die US-Wirtschaft wahrscheinlich von einem der Massenmarkt-Kauf zu einer Wirtschaft der Nischen-Kauf während des 21. Jahrhunderts zu verschieben. Binäre Optionen Strategies. With binäre Optionen Handel, wissen, wie zu handeln ist nur ein Teil der Gleichung Der andere Teil Der Gleichung beinhaltet das Wissen, wie man gut handeln kann, und das beinhaltet die Verwendung einer soliden Handelsstrategie. Mit anderen Worten, ein Händler s Handel Ausbildung wird nicht vollständig sein, ohne einige der Strategien, die in ihren Handelsaktivitäten verwendet werden können gelernt In diesem Abschnitt über Binäre Option Strategien, werden die Leser lernen, über die verschiedenen Handelsstrategien von Binär-Händler verwendet werden Unabhängig von Ihrem Trading-Skill-Ebene, Wir haben Strategien, die Anfänger Händler, Zwischenhändler und fortgeschrittene Trader abdecken. Für Anfänger Trader Anfänger Strategien sind durch ihre Einfachheit geprägt Sie im Wesentlichen auf einfache Konzepte, die neue Händler können leicht zu erfassen Zum Beispiel, Nachrichtenhandel ist alles über Fundamentalanalyse Durch das Verständnis Wie die verschiedenen makroökonomischen Faktoren zusammenhängen, können Händler leicht sehen, wie ein Stück der ökonomischen Nachrichten die Märkte beeinflussen kann. Strategy Videos Als Händler Fortschritte in ihren Handelsstrategienausbildung werden sie zu fortgeschritteneren und komplizierten Handelskonzepten eingeführt, um neue Händler zu vermeiden Eine Migräne bekommen, wir verwenden kurzes Video, um grafisch zu illustrieren Y, wie diese mehr Vorhand Handelsstrategien funktioniert Auf diese Weise werden neue Händler in der Lage sein, schnell das Wesen der Handelsstrategie zu erfassen. Intermediate Traders Für Mittelstufe Händler sind die Handelsstrategien eingeführt etwas komplexer Grundsätzlich, die meisten von ihnen decken die Fläche Des Risikomanagements Diese Strategien sind darauf ausgerichtet, das Investitionskapital eines Händlers zu verlängern, so dass er lange genug im Spiel zu gewinnen gewinnt. Erweiterte Trader Um die verschiedenen hier diskutierten Strategien vollständig zu verstehen, muss man ein solides Verständnis über die verschiedenen verwendeten Handelskonzepte haben In diesen Trading-Strategien Trader, die eine solide Grundlage in der Art und Weise Arbeit haben wird eine schwierige Zeit zu verstehen, wie diese Strategien arbeiten Als solches empfehlen wir nur fortgeschrittene Händler, um die Strategien, die hier erwähnt werden, zu akzeptieren. Empfohlene Broker. Über das chinesische Neujahr . Ein chinesisches Sprichwort besagt, dass alle Kreationen am Neujahrstag wiedergeboren werden. Das Chinesische Neujahr ist eine Feier N der Wechsel mit dem alten und in mit dem neuen. Das chinesische Neujahr fällt auf ein anderes Datum jedes Jahr, weil es auf einer Kombination von Mond-und Sonnenbewegungen basiert Es kommt in der Regel im Januar oder Februar Am 12. Februar 2002, Chinesisch Gemeinden auf der ganzen Welt klingeln im Jahr des Pferdejahres 4700. Im Fernen Osten, das ist auch das Ende des Winters und der Anfang des Frühlings Die Bauern nehmen diese Gelegenheit, um Frühling zu begrüßen, wie sie für die neue Ernte pflanzen So, der Mond Neujahr wird auch das Frühlingsfest genannt. Die Ereignisse, die während des Neujahrs Tag aufgetreten sind, können Ihr Leben für den Rest des Jahres beeinflussen Sei vorsichtig in deinen Handlungen Sei selektiv mit dem, was du isst Grüße Leute, die dir Freude bringen, um einen wohlhabenden zu gewährleisten Und gesundes Jahr, sollten Sie verbessern und stimulieren positiven Energiefluss zu Hause, in Ihrem Geschäft und am work. Everything mit dem Neujahr s Day verbunden ist, um Glück zu einzelnen Menschen, Glück kann Liebe und Romantik Glück sein Kann bedeuten, gute Noten für Studenten, Kinder für Familien, Arbeitsplätze für die Arbeitslosen und Gesundheit für die Kranken. Um Ihnen zu helfen, Ihr Vermögen in das neue Jahr zu finden, haben wir zusammengestellt die folgenden chinesischen Neujahr Traditionen und Bräuche Sie können auch zu konsultieren Unsere Symbole Abschnitt als eine schnelle Referenz. BEFORE NEW YEAR S EVE. Die Feier tatsächlich beginnt auf Silvester mit dem Wiedervereinigung Abendessen Von New Year s Eve, sollten Sie die folgenden getan haben. Reinigen Sie das ganze Haus, um loszuwerden, alle Dinge, die mit dem alten Jahr verbunden sind Setzen Sie alle Besen und Pinsel Bezahlen Sie alle Ihre Schulden Beheben Sie Unterschiede mit Familienmitgliedern, Freunden, Nachbarn und Geschäftspartnern Kaufen Sie die folgenden.- rote Geld Briefumschläge.- Orangen und / oder Tangerinen.- kreisförmige Süßigkeiten Tablett.- Blumen vor allem Pflaumenblüten, Pfirsichblüten, Seerose.- ein neuer Satz von Kleidung und Schuhe für Kinder, vorzugsweise etwas Rot oder Orange Holen Sie sich neue Dollarnoten von der Bank Legen Sie die neuen Dollarnoten ein In die roten Umschläge Jetzt ist der rote Umschlag ein Lee sehen oder Glück Geldumschlag. Anmerkung Sehr wenige moderne Familien folgen allen Reinigungstraditionen. ALLE JAHREN S EVE. Treffen Sie sich mit engen Familienmitgliedern, die nicht mit verheirateten Töchtern und ihren Familien für das Wiedervereinigungsessen befolgen. Bezahlen Sie Achtung vor Vorfahren und Hausgöttern Bestätigen Sie die Anwesenheit von Vorfahren, weil sie für das Glück der zukünftigen Generationen verantwortlich sind. Öffnen Sie jede Tür und jedes Fenster in Ihrem Haus um Mitternacht Lass das alte Jahr los. Verzieren Sie Ihr Zuhause mit Symbolen des Glücks Hier sind einige Vorschläge.- Farben Helles rotes Glück Gold orange Reichtum Glück.- Früchte Orangen und Mandarinen gute Gesundheit langes Leben Tangerinen mit Blättern intakte langlebige Beziehungen fruchtbar und vermehren sich wie bei Kindern persimmons Glück und Reichtum .- Circular Süßigkeiten Tablett Süßigkeiten für süß und kreisförmig für togetherness.- Blumen Wenn Blumen blühen am Neujahr s Day, wird es ein wohlhabendes Jahr.- Rote Banner oder Couplets mit Neujahrswünsche und Symbole des Glücks in Gold Hier sind einige Anregungen für Lebensmittel - Jai - eine Kombination von Lebensmitteln, die Glück darstellt Jai besteht aus Ginkgo-Nuss, schwarzem Moos, getrockneten Bohnen Quark, Bambussprossen, Fadennudeln und Schalotten - Fisch und Huhn repräsentieren Wohlstand Immer präsentieren die Fische und Hühnchen als Ganzes nicht Schneiden sie in Stücke Der Kopf, Schwanz und Füße für Huhn müssen präsentiert werden, um Vollständigkeit zu symbolisieren - Nudeln stellen Langlebigkeit dar. Wieder sollten sie nicht geschnitten werden - Desse Rts gehören Orangen, chinesischen Neujahr Kuchen ni gao und wohlhabenden Kuchen sie aussehen wie goldene Nuggets. DO S DON TS auf NEW YEAR S DAY.- Grüße andere mit Gung Hey Fat Choy, was bedeutet, dass Sie Wohlstand und Reichtum.- Geben Sie zwei Lee sehen S zu jedem Kind Weil das Glück in zwei s kommt, gebe nicht einfach ein Das ist dein Weg, um viel Glück an die nächste Generation zu geben. Unternehmer geben auch lee sehen s an Mitarbeiter und Associates.- Tragen Sie brandneue Kleidung - vorzugsweise in rot Kinder Sollte neue Kleider und neue Schuhe tragen.- Don t wasche deine Haare.- Don t fegen den Boden.- Don t grüße Menschen, die in Trauer sind.- Don t fallen Ihre Stäbchen.- Don t sagen, die Nummer vier chinesischen Homonym für den Tod Oder erwähne den Tod. - Don t leihen oder leihen Geld. Wenn Sie sich auf diesen wichtigen Urlaub vorbereiten, denken Sie an die Änderungen, die Sie in Ihrem Leben machen möchten, vielleicht verbringen Sie mehr Zeit mit Ihrer Familie, reduzieren Sie Ihre Kreditkartenschulden oder verfolgen Sie ein neues Interesse Gung Hey Fat Choy und Happy New Year. This Post wurde von Pupp bearbeitet Ies 20. Januar 2008, 09. 24 Uhr. Über das chinesische Neujahr. Ein chinesisches Sprichwort besagt, dass alle Kreationen am Neujahrstag wiedergeboren werden Das chinesische Neujahr ist eine Feier des Wechseles mit dem alten und in mit dem neuen. Die Chinesen Das neue Jahr fällt jedes Jahr auf ein anderes Datum, weil es auf einer Kombination von Mond - und Sonnenbewegungen basiert. Es kommt gewöhnlich im Januar oder Februar vor. Am 12. Februar 2002 werden die chinesischen Gemeinden auf der ganzen Welt im Jahr des Pferdejahres 4700 klingeln. Im fernen Osten ist dies auch das Ende des Winters und der Anfang des Frühlings Die Landwirte nehmen diese Gelegenheit wahr, um den Frühling zu begrüßen, während sie für die neue Ernte pflanzen. So wird das Lunar New Year auch das Frühlingsfest genannt. Die Ereignisse, die während Neu aufgetreten sind Jahr s Tag kann Ihr Leben für den Rest des Jahres beeinflussen Seien Sie vorsichtig in Ihren Aktionen Seien Sie selektiv mit dem, was Sie essen Grüße Menschen, die Ihnen Freude bringen Um ein wohlhabendes und gesundes Jahr zu gewährleisten, sollten Sie verbessern und stimulieren positive Energiefluss zu Hause, An deinem busi Und alles, was mit dem Neujahrstag verbunden ist, sollte Glück darstellen Für Einzelpersonen, Glück kann Liebe und Romantik sein Glück kann gute Noten für Studenten, Kinder für Familien, Arbeitsplätze für Arbeitslose und Gesundheit für die Kranken bedeuten . Um Ihnen zu helfen, Ihr Vermögen in das neue Jahr zu finden, haben wir die folgenden chinesischen Neujahrs-Traditionen und Bräuche zusammengestellt. Vielleicht möchten Sie auch unsere Symbole als eine schnelle Referenz konsultieren. HER NEUES JAHR S EVE. Die Feier beginnt tatsächlich auf Neu Jährliches Vorabend mit dem Wiedervereinigung Abendessen Nach Neujahrsabend, hättest du folgendes tun sollen. Reinigen Sie das ganze Haus, um loszuwerden, alle Dinge, die mit dem alten Jahr verbunden sind Setzen Sie alle Besen und Pinsel Bezahlen Sie alle Ihre Schulden Beheben Sie Unterschiede mit Familienmitgliedern, Freunden, Nachbarn und Geschäftspartnern Kaufen Sie die folgenden.- rote Geld Briefumschläge.- Orangen und / oder Tangerinen.- kreisförmige Süßigkeiten Tablett.- Blumen vor allem Pflaumenblüten, Pfirsichblüten, Seerose.- ein neuer Satz von Kleidung und Schuhe für Kinder, vorzugsweise etwas Rot oder Orange Holen Sie sich neue Dollarnoten von der Bank Legen Sie die neuen Dollarnoten ein In die roten Umschläge Jetzt ist der rote Umschlag ein Lee sehen oder Glück Geldumschlag. Anmerkung Sehr wenige moderne Familien folgen allen Reinigungstraditionen. ALLE JAHREN S EVE. Treffen Sie sich mit engen Familienmitgliedern, die nicht mit verheirateten Töchtern und ihren Familien für das Wiedervereinigungsessen befolgen. Bezahlen Sie Achtung vor Vorfahren und Hausgöttern Bestätigen Sie die Anwesenheit von Vorfahren, weil sie für das Glück der zukünftigen Generationen verantwortlich sind. Öffnen Sie jede Tür und jedes Fenster in Ihrem Haus um Mitternacht Lass das alte Jahr los. Verzieren Sie Ihr Zuhause mit Symbolen des Glücks Hier sind einige Vorschläge.- Farben Helles rotes Glück Gold orange Reichtum Glück.- Früchte Orangen und Mandarinen gute Gesundheit langes Leben Tangerinen mit Blättern intakte langlebige Beziehungen fruchtbar und vermehren sich wie bei Kindern persimmons Glück und Reichtum .- Circular Süßigkeiten Tablett Süßigkeiten für süß und kreisförmig für togetherness.- Blumen Wenn Blumen blühen am Neujahr s Day, wird es ein wohlhabendes Jahr.- Rote Banner oder Couplets mit Neujahrswünsche und Symbole des Glücks in Gold Hier sind einige Anregungen für Lebensmittel - Jai - eine Kombination von Lebensmitteln, die Glück darstellt Jai besteht aus Ginkgo-Nuss, schwarzem Moos, getrockneten Bohnen Quark, Bambussprossen, Fadennudeln und Schalotten - Fisch und Huhn repräsentieren Wohlstand Immer präsentieren die Fische und Hühnchen als Ganzes nicht Schneiden sie in Stücke Der Kopf, Schwanz und Füße für Huhn müssen präsentiert werden, um Vollständigkeit zu symbolisieren - Nudeln stellen Langlebigkeit dar. Wieder sollten sie nicht geschnitten werden - Desse Rts gehören Orangen, chinesischen Neujahr Kuchen ni gao und wohlhabenden Kuchen sie aussehen wie goldene Nuggets. DO S DON TS auf NEW YEAR S DAY.- Grüße andere mit Gung Hey Fat Choy, was bedeutet, dass Sie Wohlstand und Reichtum.- Geben Sie zwei Lee sehen S zu jedem Kind Weil das Glück in zwei s kommt, gebe nicht einfach ein Das ist dein Weg, um viel Glück an die nächste Generation zu geben. Unternehmer geben auch lee sehen s an Mitarbeiter und Associates.- Tragen Sie brandneue Kleidung - vorzugsweise in rot Kinder Sollte neue Kleider und neue Schuhe tragen.- Don t wasche deine Haare.- Don t fegen den Boden.- Don t grüße Menschen, die in Trauer sind.- Don t fallen Ihre Stäbchen.- Don t sagen, die Nummer vier chinesischen Homonym für den Tod Oder erwähne den Tod. - Don t leihen oder leihen Geld. Wenn Sie sich auf diesen wichtigen Urlaub vorbereiten, denken Sie an die Änderungen, die Sie in Ihrem Leben machen möchten, vielleicht verbringen Sie mehr Zeit mit Ihrer Familie, reduzieren Sie Ihre Kreditkartenschulden oder verfolgen Sie ein neues Interesse Gung Hey Fat Choy und Happy New Year. It macht Spaß, aber es kostet uns viel o F Zeit und Geld. How auf YouTube in diesen Tagen vermarkten und verdienen YouTube Marketing 2 0 Biz in einer Box Machen Sie Ihre Website Pro mit neuen Theme New Amaze Theme Do Produkt Start in die richtige Weise hier Produkt startet mit Nbros. About der chinesischen Neujahr . Ein chinesisches Sprichwort besagt, dass alle Kreationen auf Neujahrstag wiedergeboren werden Das chinesische Neujahr ist eine Feier des Wechseles mit dem alten und in mit dem neuen. Das chinesische Neujahr fällt auf ein anderes Datum jedes Jahr, weil es auf basiert Eine Kombination von Mond - und Sonnenbewegungen Es kommt gewöhnlich im Januar oder Februar Am 12. Februar 2002 werden die chinesischen Gemeinden auf der ganzen Welt im Jahr des Pferdejahres 4700 klingeln. Im Fernen Osten ist dies auch das Ende des Winters und der Anfang des Frühlings Die Landwirte nehmen diese Gelegenheit, um den Frühling zu begrüßen, während sie für die neue Ernte pflanzen. So wird das Lunar New Year auch das Frühlingsfest genannt. Die Ereignisse, die während des Neujahrs stattgefunden haben, können Ihr Leben für den Rest des Jahres beeinflussen Vorsichtig in deiner ac Seien Sie selektiv mit dem, was Sie essen Greet Menschen, die Ihnen Freude bringen Um ein wohlhabendes und gesundes Jahr zu gewährleisten, sollten Sie verbessern und stimulieren positiven Energiefluss zu Hause, in Ihrem Geschäft und am work. Everything verbunden mit dem New Year s Day sollte vertreten Glück für Einzelpersonen, Glück kann Liebe und Romantik sein Glück kann bedeuten, gute Noten für Studenten, Kinder für Familien, Arbeitsplätze für die Arbeitslosen und Gesundheit für die Kranken. Um Ihnen zu helfen, Ihr Vermögen in das neue Jahr zu finden, haben wir gesetzt Zusammen die folgenden chinesischen Neujahrs-Traditionen und Bräuche Sie können auch unsere Symbole Abschnitt als eine schnelle Referenz zu konsultieren. BEFORE NEW YEAR S EVE. The Feier tatsächlich beginnt auf Silvester mit dem Wiedervereinigung Abendessen Von New Year s Eve, sollten Sie Haben folgendes gemacht Reinigen Sie das ganze Haus, um loszuwerden, alle Dinge, die mit dem alten Jahr verbunden sind Setzen Sie alle Besen und Pinsel Bezahlen Sie alle Ihre Schulden Beheben Sie Unterschiede mit Familienmitgliedern, Freunden, Nachbarn und Geschäftspartnern Kaufen Sie die folgenden.- rote Geld Briefumschläge.- Orangen und / oder Tangerinen.- kreisförmige Süßigkeiten Tablett.- Blumen vor allem Pflaumenblüten, Pfirsichblüten, Seerose.- ein neuer Satz von Kleidung und Schuhe für Kinder, vorzugsweise etwas Rot oder Orange Holen Sie sich neue Dollarnoten von der Bank Legen Sie die neuen Dollarnoten ein In die roten Umschläge Jetzt ist der rote Umschlag ein Lee sehen oder Glück Geldumschlag. Anmerkung Sehr wenige moderne Familien folgen allen Reinigungstraditionen. ALLE JAHREN S EVE. 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Im fernen Osten ist dies auch das Ende des Winters und der Anfang des Frühlings Die Landwirte nehmen diese Gelegenheit wahr, um den Frühling zu begrüßen, während sie für die neue Ernte pflanzen. So wird das Lunar New Year auch das Frühlingsfest genannt. Die Ereignisse, die während Neu aufgetreten sind Jahr s Tag kann Ihr Leben für den Rest des Jahres beeinflussen Seien Sie vorsichtig in Ihren Aktionen Seien Sie selektiv mit dem, was Sie essen Grüße Menschen, die Ihnen Freude bringen Um ein wohlhabendes und gesundes Jahr zu gewährleisten, sollten Sie verbessern und stimulieren positive Energiefluss zu Hause, An deinem busi Und alles, was mit dem Neujahrstag verbunden ist, sollte Glück darstellen Für Einzelpersonen, Glück kann Liebe und Romantik sein Glück kann gute Noten für Studenten, Kinder für Familien, Arbeitsplätze für Arbeitslose und Gesundheit für die Kranken bedeuten . 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Sunday, 26 February 2017
Aktienoptionen Buchhaltung Behandlung
Wenn Sie eine Option erhalten, um Aktien als Zahlung für Ihre Dienstleistungen zu kaufen, können Sie Einkommen haben, wenn Sie die Option erhalten, wenn Sie die Option ausüben, oder wenn Sie über die Option oder den Vorrat verfügen, wenn Sie die Option ausüben, gibt es zwei Arten von Aktienoptionen. Optionen, die im Rahmen eines Mitarbeiteraktienkaufplans oder einer Anreizaktienoption ISO-Plan gewährt werden, sind gesetzliche Aktienoptionen. Stockoptionen, die weder im Rahmen eines Mitarbeiteraktienkaufplans noch eines ISO-Plans gewährt werden, sind nicht statutarische Aktienoptionen. Besuchen der Veröffentlichung 525 Steuerpflichtig und Nontaxable Einkommen für die Unterstützung bei der Bestimmung, ob Sie eine gesetzliche oder eine nichtstatutarische Aktienoption gewährt wurden. Statutory Stock Options. If Ihrem Arbeitgeber gewährt Ihnen eine gesetzliche Aktienoption, Sie in der Regel don t enthalten jede Menge in Ihrem Bruttoeinkommen, wenn Sie erhalten oder ausüben Option Allerdings können Sie unterliegen alternative Mindeststeuer in dem Jahr, in dem Sie eine ISO ausführen Weitere Informationen finden Sie im Formular 6251 Anleitung Sie haben steuerpflichtige Einkommen oder abzugsfähigen Verlust, wenn Sie die Aktie verkaufen, die Sie gekauft haben, indem Sie die Option Sie in der Regel behandeln diese Betrag als Kapitalgewinn oder Verlust Wenn Sie jedoch keine besonderen Haltefristanforderungen erfüllen, müssen Sie Einkünfte aus dem Verkauf als ordentliches Einkommen behandeln. Fügen Sie diese Beträge hinzu, die als Löhne behandelt werden, auf der Grundlage der Bestände bei der Bestimmung der Gewinn oder Verlust aus der Bestandsverkäufe Verweisen Sie auf die Publikation 525 für spezifische Angaben über die Art der Aktienoption sowie die Regeln für die Erfassung der Erträge und die Erfassung der Erträge für die Einkommensteuer. Incentive Stock Option - Nach der Ausübung einer ISO, Sie erhalten von Ihrem Arbeitgeber ein Formular 3921 PDF, Ausübung einer Incentive-Aktienoption nach § 422 b Dieses Formular wird wichtige Termine und Werte zur Ermittlung der korrekten Höhe des Kapitals und des ordentlichen Ergebnisses melden, falls zutreffend, um bei Ihrer Rücksendung gemeldet zu werden Stock Purchase Plan - Nach dem ersten Transfer oder Verkauf von Aktien, die durch die Ausübung einer im Rahmen eines Mitarbeiterbeteiligungsplans gewährten Option erworben wurden, erhalten Sie von Ihrem Arbeitgeber ein Formular 3922 PDF, Übertragung von Aktien, die über einen Mitarbeiter Stock Purchase Plan unter § 423 c erworben wurden Dieses Formular wird wichtige Termine und Werte, die erforderlich sind, um die korrekte Menge an Kapital und ordentlichen Einkommen zu melden, um auf Ihre Rückkehr gemeldet werden. Nonstatutory Stock Optionen. Wenn Ihr Arbeitgeber gewährt Ihnen eine nicht-statutarische Aktienoption, die Höhe der Einnahmen und die Zeit zu Es hängt davon ab, ob der Marktwert der Option leicht ermittelt werden kann. Readily Determined Fair Market Value - Wenn eine Option aktiv auf einem etablierten Markt gehandelt wird, können Sie den fairen Marktwert der Option leicht ermitteln. Siehe Publikation 525 für Andere Umstände, unter denen Sie den fairen Marktwert einer Option und die Regeln bestimmen können, um festzustellen, wann Sie Einnahmen für eine Option mit einem leicht bestimmbaren Marktwert melden sollten. Nicht leicht ermittelter Fair Market Value - Die meisten nichtstatutischen Optionen haben keine Leicht bestimmbarer Marktwert Für nicht statutarische Optionen ohne einen leicht bestimmbaren Marktwert gibt es kein steuerpflichtiges Ereignis, wenn die Option gewährt wird, aber Sie müssen in den Ertrag den Marktwert der bei der Ausübung erhaltenen Aktie einbeziehen, abzüglich des gezahlten Betrages, wenn Sie Ausübung der Option Sie haben steuerpflichtiges Einkommen oder abzugsfähigen Verlust, wenn Sie den Bestand, den Sie erhalten haben, durch Ausübung der Option verkaufen Sie in der Regel behandeln diesen Betrag als Kapitalgewinn oder Verlust Für spezifische Informationen und Berichterstattung Anforderungen, beziehen sich auf Publikation 525.Page Last Bewertet oder aktualisiert Februar 17, 2017.ESOs Accounting für Mitarbeiter Aktienoptionen. By David Harper Relevanz über Zuverlässigkeit Wir werden nicht wieder die heftige Debatte darüber, ob Unternehmen zu investieren Mitarbeiter Aktienoptionen Allerdings sollten wir zwei Dinge zu etablieren Erstens, die Experten auf der Financial Accounting Standards Board FASB Haben sich schon seit Anfang der 90er Jahre verlängert. Trotz des politischen Drucks wurde der Aufwand mehr oder weniger unvermeidlich, als der IASB des Internationalen Rechnungshofes dies aufgrund des bewussten Pushs für die Konvergenz zwischen US - und internationalen Rechnungslegungsstandards forderte. Siehe dazu die Kontroverse Option Aufschlüsselung. Zweitens, unter den Argumenten gibt es eine legitime Debatte über die beiden primären Qualitäten der Buchhaltung Informationsrelevanz und Zuverlässigkeit Jahresabschlüsse zeigen den Standard von Relevanz, wenn sie alle wesentlichen Kosten des Unternehmens - und niemand ernsthaft bestreitet, dass Optionen sind ein Kosten Die gemeldeten Kosten in den Abschlüssen erreichen den Zuverlässigkeitsstandard, wenn sie in einer unvoreingenommenen und genauen Weise gemessen werden. Diese beiden Qualitäten von Relevanz und Zuverlässigkeit kollidieren oft im Rechnungslegungsrahmen. Zum Beispiel werden Immobilien zu historischen Anschaffungskosten bilanziert, da historische Kosten mehr sind Zuverlässig, aber weniger relevant als Marktwert - das heißt, wir können mit Zuverlässigkeit messen, wie viel ausgegeben wurde, um die Immobilie zu erwerben Gegner der Aufwendungen Priorisierung der Zuverlässigkeit und darauf beharrt, dass Optionskosten nicht mit konsequenter Genauigkeit gemessen werden können. FASB will die Relevanz priorisieren und glaubt, dass es ungefähr ist Korrekt in der Erfassung einer Kosten ist wichtiger als richtig falsch, wenn man es ausgiebig ausgibt. Disclosure Required But Not Recognition For Now Seit März 2004, die aktuelle Regel FAS 123 erfordert Offenlegung, aber nicht Anerkennung Dies bedeutet, dass Optionen Kostenschätzungen müssen als offenbart werden Eine Fußnote, aber sie müssen nicht als Aufwand in der Gewinn - und Verlustrechnung erfasst werden, wo sie das ausgewiesene Gewinnergebnis oder den Jahresüberschuss reduzieren würden. Dies bedeutet, dass die meisten Unternehmen tatsächlich vier Gewinn pro Aktie EPS-Nummern melden - es sei denn, sie wählen freiwillig Optionen, um Optionen zu erkennen Wie Hunderte bereits getan haben. Auf der Gewinn - und Verlustrechnung.1 Grundlegende EPS 2 Verdünnte EPS.1 Pro Forma Basic EPS 2 Pro Forma Verdünnte EPS. Diluted EPS Captures Einige Optionen - Die, die alt sind und im Geld Eine zentrale Herausforderung bei der Berechnung von EPS ist Potenzielle Verwässerung Speziell, was machen wir mit ausstehenden, aber nicht ausgeübten Optionen, alte Optionen, die in früheren Jahren gewährt wurden, die jederzeit leicht in Stammaktien umgewandelt werden können. Dies gilt nicht nur für Aktienoptionen, sondern auch für Wandelschuldverschreibungen und einige Derivate Verdünnte EPS Versucht, diese potenzielle Verwässerung durch die Verwendung der Treasury-Aktien-Methode unten illustriert zu erfassen Unser hypothetisches Unternehmen hat 100.000 Stammaktien ausstehend, hat aber auch 10.000 herausragende Optionen, die alle im Geld sind. Das heißt, sie wurden mit einem 7 Ausübungspreis gewährt, aber die Aktie ist seitdem auf 20 aufgegeben. EPS-Nettoeinkommen Stammaktien ist einfach 300.000 100.000 3 pro Aktie Verwässertes EPS nutzt die Treasury-Aktie Methode, um die folgende Frage hypothetisch zu beantworten, wie viele Stammaktien wäre ausstehend, wenn alle in-the-money Optionen Wurden heute ausgeübt In dem oben diskutierten Beispiel würde die Übung allein 10.000 Stammaktien an die Basis hinzufügen. Allerdings würde die simulierte Übung dem Unternehmen zusätzliche Bargeldausführungserlöse von 7 pro Option zuzüglich einer Steuervergütung gewähren. Der Steuerertrag ist echtes Geld, weil Das Unternehmen bekommt, um seine steuerpflichtigen Einkommen durch die Optionen zu reduzieren - in diesem Fall 13 pro Option ausgeübt Warum Weil die IRS wird, um Steuern von den Optionsinhabern zu sammeln, die die ordentliche Einkommensteuer auf den gleichen Gewinn zu zahlen Bitte beachten Sie die Steuervergünstigung bezieht sich auf Zu nicht qualifizierten Aktienoptionen Sogenannte Anreizaktienoptionen Die ISOs sind möglicherweise nicht steuerlich abzugsfähig für das Unternehmen, aber weniger als 20 der gewährten Optionen sind ISOs. Hier sehen Sie, wie 100.000 Stammaktien zu 103.900 verwässerten Aktien im Rahmen der Treasury-Aktien-Methode werden, Die sich erinnern, basiert auf einer simulierten Übung Wir übernehmen die Ausübung von 10.000 in-the-Geld-Optionen, die dies selbst fügt 10.000 Stammaktien an die Basis Aber das Unternehmen bekommt Rücken Ausübung Erlöse von 70.000 7 Ausübungspreis pro Option und eine Barsteuer-Vorteil Von 52.000 13 Gewinn x 40 Steuersatz 5 20 pro Option Das ist eine satte 12 20 Cash-Rabatt, sozusagen, pro Option für einen Gesamtrabatt von 122.000 Um die Simulation abzuschließen, gehen wir davon aus, dass alle zusätzlichen Geld verwendet wird, um zurück zu kaufen Aktien Zum laufenden Preis von 20 pro Aktie kauft das Unternehmen 6.100 Aktien. Zusammenfassend ergibt sich aus der Umwandlung von 10.000 Optionen nur 3.900 netto zusätzliche Aktien 10.000 Optionen umgerechnet minus 6.100 Rückkaufsaktien Hier ist die tatsächliche Formel, wo M aktuellen Marktpreis, E Ausübungspreis, T-Steuersatz und N Anzahl der ausgeübten Optionen. Pro Forma EPS erobert die im Laufe des Jahres gewährten neuen Optionen. Wir haben überprüft, wie verwässertes EPS die Wirkung von ausstehenden oder alten In-the-Money-Optionen in früheren Jahren erfasst hat Tun wir mit Optionen, die im laufenden Geschäftsjahr gewährt werden, die null intrinsischen Wert haben, der ist, unter der Annahme, dass der Ausübungspreis dem Aktienkurs entspricht, aber trotzdem kostspielig sind, weil sie Zeitwert haben. Die Antwort ist, dass wir ein Optionen-Preismodell verwenden, um abzuschätzen Eine Kosten für die Erstellung eines nicht zahlungswirksamen Aufwands, der das ausgewiesene Nettoeinkommen reduziert. Während die Treasury-Aktie den Nenner der EPS-Ratio erhöht, indem sie Aktien addiert, reduziert die Pro-forma-Aufwand den Zähler von EPS. Sie können sehen, wie sich die Ausgaben nicht wie einige verdoppeln Haben vorgeschlagen, verdünnte EPS beinhaltet alte Optionen Zuschüsse, während Pro-Forma-Aufwand beinhaltet neue Zuschüsse. Wir überprüfen die beiden führenden Modelle, Black-Scholes und Binomial, in den nächsten beiden Raten dieser Serie, aber ihre Wirkung ist in der Regel, um eine Fair Value Schätzung von Kosten, die irgendwo zwischen 20 und 50 des Aktienkurses liegen Während die vorgeschlagene Rechnungslegungsregel, die eine Aufschub erfordert, sehr detailliert ist, ist die Überschrift beizulegender Zeitwert am Tag der Gewährung Dies bedeutet, dass die FASB Unternehmen verpflichten will, den beizulegenden Zeitwert der Option zu schätzen Von Stipendium und Rekord erkennen, dass Aufwand auf die Gewinn - und Verlustrechnung Betrachten Sie die Abbildung unten mit dem gleichen hypothetischen Unternehmen, das wir oben gesehen haben. 1 Verwässertes EPS basiert auf der Aufteilung des bereinigten Jahresüberschusses von 290.000 auf eine verwässerte Aktienbasis von 103.900 Aktien. Im Rahmen der Pro-forma kann die verwässerte Aktie Basis unterschiedlich sein. Siehe unsere technische Anmerkung unten für weitere Details. Zunächst können wir sehen, dass wir noch Haben Stammaktien und verwässerte Aktien, bei denen verwässerte Aktien die Ausübung der zuvor gewährten Optionen simulieren Zweitens haben wir weiter davon ausgegangen, dass im laufenden Jahr 5.000 Optionen gewährt wurden. Lassen Sie uns unsere Modellschätzungen annehmen, dass sie 40 der 20 Aktienkurse wert sind, Oder 8 pro Option Der Gesamtaufwand ist also 40.000 Drittens, da unsere Optionen in vier Jahren auf der Klippweste geschehen sind, werden wir die Kosten in den nächsten vier Jahren amortisieren. Dies ist die Bilanzierung des Grundsatzes der Aktion, die unser Angestellter sein wird Dienstleistungen über die Sperrfrist, so dass die Kosten über diesen Zeitraum verteilt werden können Obwohl wir es nicht veranschaulicht haben, sind Unternehmen erlaubt, die Kosten in Erwartung der Option Verzug aufgrund von Mitarbeiter-Kündigungen zu reduzieren Zum Beispiel könnte ein Unternehmen vorhersagen, dass 20 von Optionen gewährt Wird verfallen und reduzieren den Aufwand entsprechend. Unsere aktuelle jährliche Kosten für die Optionen Zuschuss ist 10.000, die ersten 25 der 40.000 Aufwendungen Unser bereinigtes Nettoergebnis ist daher 290.000 Wir teilen dies in beide Stammaktien und verwässerte Aktien, um die zweite Satz von zu produzieren Pro-forma-EPS-Nummern Diese müssen in einer Fußnote offen gelegt werden und werden voraussichtlich in der Höhe der Gewinn - und Verlustrechnung für Geschäftsjahre, die nach dem 15. Dezember 2004 beginnen, eine Anerkennung erfordern. Final Technical Note für die Brave Es gibt eine Technik, die einige verdient hat Erwähnen wir die gleiche verwässerte aktienbasis für beide verdünnten EPS-Berechnungen, die verwässertes EPS und pro forma verwässertes EPS Technical, unter Pro-forma-verwässertem ESP-Posten iv auf dem obigen Finanzbericht, die Aktienbasis weiter erhöht durch die Anzahl der Aktien, die sein könnten Erworben mit dem nicht amortisierten Vergütungsaufwand, der neben Ausübungserlösen und dem Steuerertrag ist. Im ersten Jahr, da nur 10.000 der 40.000 Optionskosten in Rechnung gestellt wurden, konnten die anderen 30.000 hypothetisch weitere 1.500 Aktien 30.000 zurückkaufen 20 Dies - im ersten Jahr - produziert eine Gesamtzahl der verdünnten Aktien von 105.400 und verdünnte EPS von 2 75 Aber im vierten Jahr, alles andere gleich, die 2 79 oben wäre korrekt, da wir bereits die 40.000 € bezahlt hätten Denken Sie daran, dies gilt nur für die Pro-Forma verdünnte EPS, wo wir sind Ausgaben Optionen in der Zähler. Conclusion Expensing Optionen ist nur ein Best-Bemühungen Versuch, Optionen Kosten zu schätzen Die Befürworter sind richtig zu sagen, dass Optionen sind eine Kosten, und das Zählen etwas ist besser Als das Zählen nichts Aber sie können nicht behaupten, Kosten Schätzungen sind genau Betrachten Sie unsere Firma oben Was wäre, wenn die Lager Taube bis 6 nächsten Jahr und blieb dort Dann würden die Optionen wäre völlig wertlos, und unsere Kosten Schätzungen würde sich als deutlich übertrieben, während unsere EPS würde Unterschätzt Umgekehrt, wenn die Aktie besser als erwartet war, waren unsere EPS-Nummern übertrieben worden, weil unsere Kosten sich als untertrieben erwiesen hätten. Für die Last Time Stock Options sind ein Aufwand. Die Zeit ist gekommen, um die Debatte über die Rechnungslegung zu beenden Für Aktienoptionen ist die Kontroverse schon viel zu lang gegangen. In der Tat, die Regel für die Berichterstattung über Executive Aktienoptionen stammt aus dem Jahr 1972, als die Accounting Principles Board, der Vorgänger des Financial Accounting Standards Board FASB, APB 25 die Regel Dass die Kosten der Optionen zum Zeitpunkt des Gewährungsberichts mit ihrem inneren Wert die Differenz zwischen dem aktuellen Marktwert der Aktie und dem Ausübungspreis der Option bewertet werden sollten. Unter dieser Methode wurden keine Kosten für Optionen, deren Ausübungspreis erteilt wurde, zugewiesen Auf den aktuellen Marktpreis gesetzt. Die Gründe für die Regel war ziemlich einfach Weil kein Bargeld die Hände wechselt, wenn der Zuschuss gemacht wird, ist die Ausgabe einer Aktienoption nicht eine wirtschaftlich signifikante Transaktion Das ist, was viele dachten, an der Zeit Was ist mehr, kleine Theorie Oder Praxis war im Jahr 1972 verfügbar, um Unternehmen bei der Bestimmung des Wertes der nicht gehandelten Finanzinstrumente zu begleiten. APB 25 war innerhalb eines Jahres veraltet Die Publikation im Jahr 1973 der Black-Scholes-Formel löste einen riesigen Boom in Märkten für öffentlich gehandelte Optionen, eine Bewegung verstärkt Durch die Eröffnung, auch im Jahr 1973, der Chicago Board Options Exchange Es war sicher kein Zufall, dass das Wachstum der gehandelten Optionsmärkte durch eine zunehmende Nutzung von Aktienoptionszuschüssen in Exekutive und Mitarbeitervergütung gespiegelt wurde. Das Nationale Zentrum für Mitarbeiterbeteiligung schätzt das Fast 10 Millionen Beschäftigte erhielten Aktienoptionen im Jahr 2000 weniger als 1 Million im Jahr 1990 Es wurde bald in der Theorie und Praxis klar, dass Optionen jeglicher Art weit mehr wert waren als der von APB 25 definierte intrinsische Wert. Die FASB hat eine Überprüfung der Aktienoption eingeleitet Buchhaltung im Jahr 1984 und nach mehr als einem Jahrzehnt der beheizten Kontroverse endlich ausgestellt SFAS 123 im Oktober 1995 Es empfiehlt aber nicht verlangen, dass Unternehmen die Kosten der gewährten Optionen zu melden und ihren fairen Marktwert mit Option-Pricing-Modelle Der neue Standard zu bestimmen War ein Kompromiss, der eine intensive Lobbyarbeit von Geschäftsleuten und Politikern gegen die obligatorische Berichterstattung widerspiegelte. Sie behaupteten, dass die Aktienoptionen einer der entscheidenden Komponenten in der außerordentlichen Wirtschaftsrenaissance in Amerika waren, so dass jeder Versuch, die Rechnungslegungsregeln für sie zu ändern, ein Angriff auf Amerika ist Erfolgreiches Modell für die Schaffung neuer Unternehmen Unvermeidlich haben die meisten Unternehmen entschieden, die Empfehlung zu ignorieren, dass sie sich so vehement ablehnten und weiterhin nur den inneren Wert zum Stichtag, in der Regel null, ihrer Aktienoptionszuschüsse verzeichneten. Ansonsten hat der außerordentliche Boom der Aktienkurse gemacht Kritik der Option Aufwand sehen aus wie Spoilsports Aber seit dem Absturz ist die Debatte mit einer Rache zurückgekehrt Die Spate von Corporate Accounting Skandale im Besonderen hat gezeigt, wie unwirklich ein Bild von ihrer wirtschaftlichen Leistung viele Unternehmen haben in ihren Jahresabschlüssen Malerei In Angriff genommen, Investoren Und die Regulierungsbehörden haben erkannt, dass die Option-basierte Vergütung ein wichtiger Verzerrungsfaktor ist. Hätte AOL Time Warner im Jahr 2001 beispielsweise die von SFAS 123 empfohlenen Mitarbeiteraktienoptionsaufwendungen ausgewiesen, hätte es einen operativen Verlust von rund 1 Mrd. Mrd. gezeigt Als die 700 Millionen des Betriebseinkommens, die es tatsächlich gemeldet hat. Wir glauben, dass der Fall für die Ausgabenoptionen überwältigend ist, und auf den folgenden Seiten untersuchen und entlassen wir die Hauptansprüche derjenigen, die sich weiterhin dagegen wehren. Wir zeigen, dass im Gegensatz zu diesen Experten-Argumente, Aktienoptionszuschüsse haben echte Cash-Flow-Implikationen, die gemeldet werden müssen, dass der Weg zur Quantifizierung dieser Implikationen zur Verfügung steht, dass die Fußnoten-Offenlegung kein akzeptabler Ersatz für die Berichterstattung der Transaktion in der Gewinn - und Verlustrechnung und Bilanz ist, und dass Volle Anerkennung von Optionskosten müssen nicht die Anreize von unternehmerischen Ventures entmutigen Wir diskutieren dann, wie Unternehmen über die Kosten der Optionen auf ihre Gewinn - und Verlustrechnung und Bilanzen gehen können. Fallacy 1 Aktienoptionen stellen keine realen Kosten dar. Es ist eine Basis Grundsatz der Rechnungslegung, dass der Jahresabschluss wirtschaftlich signifikante Transaktionen verzeichnen darf Niemand bezweifelt, dass gehandelte Optionen dieses Kriterium Milliarden von Dollar wert sind, werden jeden Tag gekauft und verkauft, entweder im Freiverkehrsmarkt oder am Austausch Für viele Menschen, aber, Unternehmen Aktienoptionen Stipendien sind eine andere Geschichte Diese Transaktionen sind nicht wirtschaftlich signifikant, das Argument geht, weil kein Bargeld wechselt Hände Als ehemalige American Express CEO Harvey Golub legte es in einem 8. August 2002, Wall Street Journal Artikel, Aktienoption Stipendien sind nie ein Kosten für das Unternehmen und sollte daher niemals als Kosten für die Gewinn - und Verlustrechnung erfasst werden. Diese Position widersetzt sich der ökonomischen Logik, ganz zu schweigen von gesundem Verstand in mehrfacher Hinsicht. Für einen Anfang müssen Wertüberweisungen keine Geldtransfers beinhalten Während eine Transaktion mit Barzahlung oder Bezahlung ausreicht, um eine beschreibbare Transaktion zu generieren, ist es nicht notwendig, Ereignisse wie den Austausch von Aktien für Vermögenswerte, die Unterzeichnung eines Leasingverhältnisses, die Bereitstellung künftiger Renten - oder Urlaubsleistungen für die laufende Beschäftigung oder den Erwerb von Material auf Kredit Alle Trigger-Buchhaltungs-Transaktionen, weil sie Wertüberweisungen beinhalten, auch wenn kein Bargeld die Hände zum Zeitpunkt der Transaktion wechselt. Auch wenn kein Bargeld die Hände wechselt, gibt die Ausgabe von Aktienoptionen an Mitarbeiter ein Opfer von Bargeld, eine Opportunitätskosten, die sein müssen Bilanziert Wenn ein Unternehmen Aktien, statt Optionen, an Mitarbeiter zu gewähren, würde jeder zustimmen, dass die Kosten des Unternehmens für diese Transaktion wäre das Geld wäre es sonst hätte erhalten, wenn es die Aktien zum aktuellen Marktpreis an Investoren verkauft hätte Es ist genau das gleiche mit Aktienoptionen Wenn ein Unternehmen Optionen für Mitarbeiter gewährt, verzichtet es auf die Möglichkeit, Bargeld von Underwritern zu erhalten, die diese Optionen nutzen und sie in einem wettbewerbsfähigen Optionsmarkt an Investoren verkaufen könnten. Warren Buffett machte diesen Punkt grafisch im April 9, 2002, Washington Post Spalte, als er erklärte, Berkshire Hathaway wird glücklich sein, Optionen anstelle von Bargeld für viele der Waren und Dienstleistungen, die wir verkaufen Unternehmen Amerika Gewähren Optionen an Mitarbeiter anstatt verkaufen sie an Lieferanten oder Investoren über Underwriter beinhaltet eine Tatsächlichen Verlust von Bargeld an die Firma. Es kann natürlich vernünftigerweise argumentiert werden, dass das Geld durch die Ausgabe von Optionen an die Mitarbeiter vergangen ist, anstatt sie an Investoren zu verkaufen, wird durch das Bargeld, das das Unternehmen durch die Zahlung seiner Mitarbeiter weniger Bargeld bezahlt Zwei weithin respektierte Ökonomen, Burton G Malkiel und William J Baumol, festgestellt in einem 4. April 2002, Wall Street Journal Artikel Eine neue, unternehmerische Firma kann nicht in der Lage sein, die Barvergütung erforderlich, um herausragende Arbeitnehmer zu gewinnen Stattdessen kann es bieten Lager Optionen Aber Malkiel und Baumol folgen leider nicht ihrer Beobachtung zu ihrer logischen Schlussfolgerung Wenn die Kosten der Aktienoptionen nicht universell in die Ermittlung des Nettoeinkommens einbezogen werden, werden Unternehmen, die Optionen gewähren, die Entschädigungskosten unterschätzen und es wäre nicht möglich Um ihre Rentabilitäts-, Produktivitäts - und Return-on-Capital-Maßnahmen mit denen von wirtschaftlich gleichwertigen Unternehmen zu vergleichen, die ihr Vergütungssystem nur anders strukturiert haben Die folgende hypothetische Darstellung zeigt, wie das passieren kann. Imagine zwei Unternehmen, KapCorp und MerBod, konkurrieren In genau der gleichen Branche Die beiden unterscheiden sich nur in der Struktur ihrer Mitarbeiter Entschädigungspakete KapCorp zahlt seinen Mitarbeitern 400.000 Gesamtentschädigung in Form von Bargeld im Laufe des Jahres Zu Beginn des Jahres gibt es auch durch eine Underwriting, 100.000 im Wert von Optionen am Kapitalmarkt, die für ein Jahr nicht ausgeübt werden können, und es braucht seinen Mitarbeitern, 25 ihrer Vergütung zu nutzen, um die neu ausgegebenen Optionen zu kaufen. Der Netto-Mittelabfluss nach KapCorp beträgt 300.000 400.000 an Entschädigungskosten abzüglich 100.000 aus dem Verkauf der Optionen. MerBod s Ansatz ist nur etwas anders Es zahlt seine Arbeiter 300.000 in bar und gibt ihnen direkt 100.000 Wert von Optionen zu Beginn des Jahres mit der gleichen einjährigen Übung Einschränkung Wirtschaftlich sind die beiden Positionen identisch Jedes Unternehmen Hat insgesamt 400.000 Entschädigungen gezahlt, jeder hat 100.000 Wert von Optionen ausgegeben, und für jeden der Netto-Cash-Outflow beläuft sich auf 300.000, nachdem das Bargeld aus der Ausgabe der Optionen aus dem Bargeld für die Entschädigung abgezogen wird Mitarbeiter bei beiden Unternehmen halten die gleichen 100.000 Optionen im Laufe des Jahres, die die gleiche Motivation, Anreiz und Retentionseffekte produzieren. Wie legitim ist ein Rechnungslegungsstandard, der zwei wirtschaftlich identische Transaktionen erlaubt, um radikal unterschiedliche Zahlen zu produzieren. Bei der Erstellung der Jahresabschlüsse wird KapCorp einen Kompensationsaufwand von 400.000 und wird 100.000 in Optionen auf der Bilanz in einem Shareholder Equity-Konto zeigen Wenn die Kosten für Aktienoptionen an Mitarbeiter nicht als Aufwand erteilt werden, wird MerBod jedoch einen Entschädigungsaufwand von nur 300.000 buchen und keine Optionen ausstellen Seine Bilanz Angenommen, ansonsten identische Einnahmen und Kosten, wird es so aussehen, als ob MerBods Erträge 100.000 höher waren als KapCorp s MerBod wird auch eine niedrigere Eigenkapitalbasis als KapCorp haben, obwohl die Zunahme der Anzahl der ausstehenden Aktien schließlich sein wird Gleiches gilt für beide Gesellschaften, wenn alle Optionen ausgeübt werden. Aufgrund der geringeren Entschädigungskosten und der niedrigeren Eigenkapitalposition scheint MerBods Leistung durch die meisten analytischen Maßnahmen weit überlegen zu sein KapCorp s Diese Verzerrung wird natürlich jedes Jahr wiederholt Dass die beiden Firmen die verschiedenen Formen der Entschädigung wählen, wie legitim ein Rechnungslegungsstandard ist, der zwei wirtschaftlich identische Transaktionen erlaubt, um radikal unterschiedliche Zahlen zu produzieren. Fallacy 2 Die Kosten der Mitarbeiteraktienoptionen können nicht geschätzt werden. Einige Gegner der Optionsausgaben verteidigen ihre Position auf praktisch , Nicht konzeptionelle, Gründe Option-Pricing-Modelle können funktionieren, sagen sie, als Leitfaden für die Bewertung von öffentlich gehandelten Optionen Aber sie können den Wert der Mitarbeiteraktienoptionen, die private Verträge zwischen dem Unternehmen und dem Mitarbeiter für illiquide Instrumente, die nicht können, erfassen Frei verkauft, vertauscht, als Sicherheiten verpfändet oder abgesichert werden. Es ist in der Tat wahr, dass im Allgemeinen ein Instrument der Mangel an Liquidität seinen Wert an den Inhaber reduzieren wird. Aber der Liquiditätsverlust des Inhabers macht keinen Unterschied zu dem, was es dem Emittenten kostet Um das Instrument zu schaffen, es sei denn, der Emittent profitiert irgendwie aus dem Mangel an Liquidität Und für Aktienoptionen hat das Fehlen eines liquiden Marktes wenig Einfluss auf ihren Wert für den Inhaber Die große Schönheit der Optionspreismodelle ist, dass sie auf den Merkmalen basieren Der zugrunde liegenden Aktie Das ist genau das, warum sie in den letzten 30 Jahren zum außerordentlichen Wachstum der Optionsmärkte beigetragen haben. Der Black-Scholes-Preis einer Option entspricht dem Wert eines Aktien - und Bargeldbestands, das dynamisch zur Replikation der Auszahlungen geführt wird Diese Option Mit einem vollständig liquiden Bestand könnte ein ansonsten ungezwungener Anleger das Risiko einer Option ganz abgesichert und seinen Wert durch den Verkauf des replizierenden Portfolios von Aktien und Bargeld extrahieren. In diesem Fall wäre der Liquiditätsrabatt auf den Wert der Option s minimal Gilt auch dann, wenn es keinen Markt für den Handel der Option direkt gibt. Daher besteht die Liquidität oder der Mangel an Märkten in Aktienoptionen nicht selbst zu einem Abschlag in der Option s Wert an den Inhaber. Investitionsbanken, Geschäftsbanken und Versicherungsgesellschaften sind nun weit über das grundlegende, 30-jährige Black-Scholes-Modell hinausgegangen, um Ansätze für die Preisgestaltung aller Arten von Optionen zu entwickeln. Standard-Exotische Optionen, die über Vermittler, über den Ladentisch und an Börsen gehandelt werden Optionen, die mit Währungsschwankungen verbunden sind Optionen Eingebettet in komplexe Wertpapiere wie Wandelschuldverschreibungen, Vorzugsaktien oder kündbare Schuldtitel wie Hypotheken mit Vorauszahlungsmerkmalen oder Zinsobergrenzen und Fußböden Eine ganze Subindustrie hat sich entwickelt, um Einzelpersonen, Unternehmen und Geldmarktmanagern zu helfen, diese komplexen Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen. Aktuelle Finanztechnologie Sicherlich erlaubt es Unternehmen, alle Merkmale von Mitarbeiteraktienoptionen in ein Preismodell einzubeziehen. Einige Investitionsbanken werden sogar Preise für Führungskräfte zitieren, die ihre Aktienoptionen vor der Ausübung absichern oder verkaufen möchten, wenn ihr Optionsplan es erlaubt. Formeln-basierte oder Underwriter Schätzungen über die Kosten der Mitarbeiter Aktienoptionen sind weniger präzise als Cash-Auszahlungen oder Aktien-Stipendien Aber Abschlüsse sollten sich bemühen, annähernd richtig in reflektierende ökonomische Realität statt präzise falschen Manager routinemäßig auf Schätzungen für wichtige Kostenpositionen, wie Als Abschreibung von Sachanlagen und Rückstellungen für Eventualschulden wie künftige Umweltsanierungen und Abfindungen aus Produkthaftungsansprüchen und sonstigen Rechtsstreitigkeiten Bei der Berechnung der Anschaffungskosten der Renten und der sonstigen Altersversorgungsleistungen werden beispielsweise versicherungsmathematische Schätzungen der zukünftigen Zinssätze verwendet , Mitarbeiter-Retention-Termine, Mitarbeiter-Ruhestand Termine, die Langlebigkeit der Mitarbeiter und ihre Ehegatten, und die Eskalation der künftigen medizinischen Kosten Preismodelle und umfangreiche Erfahrung machen es möglich, die Kosten der Aktienoptionen in einem bestimmten Zeitraum mit einer Präzision vergleichbar, Oder mehr als viele dieser anderen Posten, die bereits auf Gesellschafts-Gewinn - und Verlustrechnung und Bilanzen erscheinen. Nicht alle Einwände gegen Black-Scholes und andere Optionsbewertungsmodelle beruhen auf Schwierigkeiten bei der Schätzung der Kosten der gewährten Optionen. Zum Beispiel John DeLong , In einem Juni 2002 Competitive Enterprise Institute Papier mit dem Titel The Stock Options Controversy und die New Economy, argumentiert, dass selbst wenn ein Wert nach einem Modell berechnet wurde, würde die Berechnung Anpassung, um den Wert an den Mitarbeiter zu reflektieren Er ist nur halb rechts By Bezahlte Mitarbeiter mit eigenen Aktien oder Optionen, das Unternehmen zwingt sie, hochgradig nicht diversifizierte Finanzportfolios zu halten, ein Risiko, das durch die Investition der Mitarbeiter des eigenen Humankapitals im Unternehmen weiter verstärkt wird. Da fast alle Personen risikoavers sind, können wir Erwarten, dass die Mitarbeiter einen wesentlich geringeren Wert auf ihr Aktienoptionspaket legen als andere, besser diversifizierte, Investoren würden. Estimate der Größenordnung dieses Mitarbeiterrisikotrags oder Tragfähigkeitskosten, wie es manchmal von 20 bis 50 reicht, abhängig von der Volatilität Der zugrunde liegenden Aktie und der Grad der Diversifizierung des Angestellten-Portfolios Die Existenz dieser Eigengewichtskosten wird manchmal verwendet, um die scheinbar riesige Skala der Option-basierten Vergütung zu übergeben, die an Top-Führungskräfte ausgehändigt wird. Ein Unternehmen, das zum Beispiel seinen CEO belohnen möchte Mit 1 Million in Optionen, die jeweils 1.000 auf dem Markt wert sind, vielleicht vielleicht pervers Grund, dass es 2.000 statt 1.000 Optionen ausgeben sollte, weil aus der Sicht des CEOs die Optionen nur noch 500 wert sind. Wir würden darauf hinweisen, dass diese Argumentation unser bestätigt Früheren Punkt, dass Optionen sind ein Ersatz für Cash. But, während es wohl vernünftig wäre, Tragfähigkeit Kosten zu berücksichtigen, wenn die Entscheidung, wie viel Equity-basierte Vergütung wie Optionen, um in ein Exekutive s Pay-Paket enthalten ist, ist es sicherlich nicht vernünftig zu lassen Tote Gewichtskosten beeinflussen die Art und Weise, wie Unternehmen die Kosten der Pakete erfassen Der Jahresabschluss spiegelt die ökonomische Perspektive des Unternehmens wider, nicht die Unternehmen einschließlich der Mitarbeiter, mit denen sie tätig ist Wenn ein Unternehmen ein Produkt an einen Kunden verkauft, zum Beispiel hat es nicht Um zu überprüfen, was das Produkt für diese Person wert ist Es zählt die erwartete Barzahlung in der Transaktion als Einnahmen Ähnlich, wenn das Unternehmen ein Produkt oder eine Dienstleistung von einem Lieferanten kauft, prüft es nicht, ob der gezahlte Preis größer oder kleiner als der Lieferanten-Kosten oder was der Lieferant hätte erhalten können, hatte es verkauft das Produkt oder die Dienstleistung an anderer Stelle Das Unternehmen erfasst den Kaufpreis als Bargeld oder Bargeld gleichwertig es geopfert, um das Gute oder Service zu erwerben. Stellen Sie einen Bekleidungshersteller, um ein Fitness-Center für zu bauen Seine Angestellten Das Unternehmen würde es nicht tun, um mit Fitness-Clubs zu konkurrieren Es würde das Zentrum bauen, um höhere Einnahmen aus gesteigerter Produktivität und Kreativität von gesünderen, glücklicheren Mitarbeitern zu generieren und Kosten zu senken, die sich aus Mitarbeiterumsatz und Krankheit ergeben. Die Kosten für das Unternehmen sind eindeutig die Kosten für den Bau und die Instandhaltung der Anlage, nicht der Wert, den die einzelnen Mitarbeiter auf sie legen könnten. Die Kosten des Fitnesscenters werden als periodischer Aufwand erfasst, lose auf die erwartete Umsatzsteigerung und die Reduzierung der Mitarbeiterbezogenen Kosten abgestimmt Die Rechtfertigung, die wir für die Kalkulation von Führungskräften unterhalb ihres Marktwertes gesehen haben, ergibt sich aus der Beobachtung, dass viele Optionen verfallen sind, wenn Mitarbeiter verlassen oder zu früh ausgeübt werden, weil die Mitarbeiter eine Risikoaversion ausüben. In diesen Fällen wird das bestehende Eigenkapital weniger verdünnt als es sonst wäre Oder gar nicht, wodurch die Kompensationskosten des Unternehmens gesenkt werden. Während wir mit der grundlegenden Logik dieses Arguments einverstanden sind, können die Auswirkungen von Verfall und frühen Ausübung auf theoretische Werte grob übertrieben werden. Sehen Sie den wirklichen Einfluss von Verfall und frühzeitiger Übung am Ende of this article. The Real Impact of Forfeiture and Early Exercise. Unlike cash salary, stock options cannot be transferred from the individual granted them to anyone else Nontransferability has two effects that combine to make employee options less valuable than conventional options traded in the market. First, employees forfeit their options if they leave the company before the options have vested Second, employees tend to reduce their risk by exercising vested stock options much earlier than a well-diversified investor would, thereby reducing the potential for a much higher payoff had they held the options to maturity Employees with vested options that are in the money will also exercise them when they quit, since most companies require employees to use or lose their options upon departure In both cases, the economic impact on the company of issuing the options is reduced, since the value and relative size of existing shareholders stakes are diluted less than they could have been, or not at all. Recognizing the increasing probability that companies will be required to expense stock options, some opponents are fighting a rearguard action by trying to persuade standard setters to significantly reduce the reported cost of those options, discounting their value from that measured by financial models to reflect the strong likelihood of forfeiture and early exercise Current proposals put forth by these people to FASB and IASB would allow companies to estimate the percentage of options forfeited during the vesting period and reduce the cost of option grants by this amount Also, rather than use the expiration date for the option life in an option-pricing model, the proposals seek to allow companies to use an expected life for the option to reflect the likelihood of early exercise Using an expected life which companies may estimate at close to the vesting period, say, four years instead of the contractual period of, say, ten years, would significantly reduce the estimated cost of the option. Some adjustment should be made for forfeiture and early exercise But the proposed method significantly overstates the cost reduction since it neglects the circumstances under which options are most likely to be forfeited or exercised early When these circumstances are taken into account, the reduction in employee option costs is likely to be much smaller. First, consider forfeiture Using a flat percentage for forfeitures based on historical or prospective employee turnover is valid only if forfeiture is a random event, like a lottery, independent of the stock price In reality, however, the likelihood of forfeiture is negatively related to the value of the options forfeited and, hence, to the stock price itself People are more likely to leave a company and forfeit options when the stock price has declined and the options are worth little But if the firm has done well and the stock price has increased significantly since grant date, the options will have become much more valuable, and employees will be much less likely to leave If employee turnover and forfeiture are more likely when the options are least valuable, then little of the options total cost at grant date is reduced because of the probability of forfeiture. The argument for early exercise is similar It also depends on the future stock price Employees will tend to exercise early if most of their wealth is bound up in the company, they need to diversify, and they have no other way to reduce their risk exposure to the company s stock price Senior executives, however, with the largest option holdings, are unlikely to exercise early and destroy option value when the stock price has risen substantially Often they own unrestricted stock, which they can sell as a more efficient means to reduce their risk exposure Or they have enough at stake to contract with an investment bank to hedge their option positions without exercising prematurely As with the forfeiture feature, the calculation of an expected option life without regard to the magnitude of the holdings of employees who exercise early, or to their ability to hedge their risk through other means, would significantly underestimate the cost of options granted. Option-pricing models can be modified to incorporate the influence of stock prices and the magnitude of employees option and stock holdings on the probabilities of forfeiture and early exercise See, for example, Mark Rubinstein s Fall 1995 article in the Journal of Derivatives On the Accounting Valuation of Employee Stock Options The actual magnitude of these adjustments needs to be based on specific company data, such as stock price appreciation and distribution of option grants among employees The adjustments, properly assessed, could turn out to be significantly smaller than the proposed calculations apparently endorsed by FASB and IASB would produce Indeed, for some companies, a calculation that ignores forfeiture and early exercise altogether could come closer to the true cost of options than one that entirely ignores the factors that influence employees forfeiture and early exercise decisions. Fallacy 3 Stock Option Costs Are Already Adequately Disclosed. Another argument in defense of the existing approach is that companies already disclose information about the cost of option grants in the footnotes to the financial statements Investors and analysts who wish to adjust income statements for the cost of options, therefore, have the necessary data readily available We find that argument hard to swallow As we have pointed out, it is a fundamental principle of accounting that the income statement and balance sheet should portray a company s underlying economics Relegating an item of such major economic significance as employee option grants to the footnotes would systematically distort those reports. But even if we were to accept the principle that footnote disclosure is sufficient, in reality we would find it a poor substitute for recognizing the expense directly on the primary statements For a start, investment analysts, lawyers, and regulators now use electronic databases to calculate profitability ratios based on the numbers in companies audited income statements and balance sheets An analyst following an individual company, or even a small group of companies, could make adjustments for information disclosed in footnotes But that would be difficult and costly to do for a large group of companies that had put different sorts of data in various nonstandard formats into footnotes Clearly, it is much easier to compare companies on a level playing field, where all compensation expenses have been incorporated into the income numbers. What s more, numbers divulged in footnotes can be less reliable than those disclosed in the primary financial statements For one thing, executives and auditors typically review supplementary footnotes last and devote less time to them than they do to the numbers in the primary statements As just one example, the footnote in eBay s FY 2000 annual report reveals a weighted average grant-date fair value of options granted during 1999 of 105 03 for a year in which the weighted average exercise price of shares granted was 64 59 Just how the value of options granted can be 63 more than the value of the underlying stock is not obvious In FY 2000, the same effect was reported a fair value of options granted of 103 79 with an average exercise price of 62 69 Apparently, this error was finally detected, since the FY 2001 report retroactively adjusted the 1999 and 2000 average grant - date fair values to 40 45 and 41 40, respectively We believe executives and auditors will exert greater diligence and care in obtaining reliable estimates of the cost of stock options if these figures are included in companies income statements than they currently do for footnote disclosure. Our colleague William Sahlman in his December 2002 HBR article, Expensing Options Solves Nothing, has expressed concern that the wealth of useful information contained in the footnotes about the stock options granted would be lost if options were expensed But surely recognizing the cost of options in the income statement does not preclude continuing to provide a footnote that explains the underlying distribution of grants and the methodology and parameter inputs used to calculate the cost of the stock options. Some critics of stock option expensing argue, as venture capitalist John Doerr and FedEx CEO Frederick Smith did in an April 5, 2002, New York Times column, that if expensing were required, the impact of options would be counted twice in the earnings per share first as a potential dilution of the earnings, by increasing the shares outstanding, and second as a charge against reported earnings The result would be inaccurate and misleading earnings per share. We have several difficulties with this argument First, option costs only enter into a GAAP-based diluted earnings-per-share calculation when the current market price exceeds the option exercise price Thus, fully diluted EPS numbers still ignore all the costs of options that are nearly in the money or could become in the money if the stock price increased significantly in the near term. Second, relegating the determination of the economic impact of stock option grants solely to an EPS calculation greatly distorts the measurement of reported income, would not be adjusted to reflect the economic impact of option costs These measures are more significant summaries of the change in economic value of a company than the prorated distribution of this income to individual shareholders revealed in the EPS measure This becomes eminently clear when taken to its logical absurdity Suppose companies were to compensate all their suppliers of materials, labor, energy, and purchased services with stock options rather than with cash and avoid all expense recognition in their income statement Their income and their profitability measures would all be so grossly inflated as to be useless for analytic purposes only the EPS number would pick up any economic effect from the option grants. Our biggest objection to this spurious claim, however, is that even a calculation of fully diluted EPS does not fully reflect the economic impact of stock option grants The following hypothetical example illustrates the problems, though for purposes of simplicity we will use grants of shares instead of options The reasoning is exactly the same for both cases. Let s say that each of our two hypothetical companies, KapCorp and MerBod, has 8,000 shares outstanding, no debt, and annual revenue this year of 100,000 KapCorp decides to pay its employees and suppliers 90,000 in cash and has no other expenses MerBod, however, compensates its employees and suppliers with 80,000 in cash and 2,000 shares of stock, at an average market price of 5 per share The cost to each company is the same 90,000 But their net income and EPS numbers are very different KapCorp s net income before taxes is 10,000, or 1 25 per share By contrast, MerBod s reported net income which ignores the cost of the equity granted to employees and suppliers is 20,000, and its EPS is 2 00 which takes into account the new shares issued. Of course, the two companies now have different cash balances and numbers of shares outstanding with a claim on them But KapCorp can eliminate that discrepancy by issuing 2,000 shares of stock in the market during the year at an average selling price of 5 per share Now both companies have closing cash balances of 20,000 and 10,000 shares outstanding Under current accounting rules, however, this transaction only exacerbates the gap between the EPS numbers KapCorp s reported income remains 10,000, since the additional 10,000 value gained from the sale of the shares is not reported in net income, but its EPS denominator has increased from 8,000 to 10,000 Consequently, KapCorp now reports an EPS of 1 00 to MerBod s 2 00, even though their economic positions are identical 10,000 shares outstanding and increased cash balances of 20,000 The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. Indeed, if we say that the fully diluted EPS figure is the right way to disclose the impact of share options, then we should immediately change the current accounting rules for situations when companies issue common stock, convertible preferred stock, or convertible bonds to pay for services or assets At present, when these transactions occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved Why should options be treated differently. Fallacy 4 Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses. Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, long-term growth. This argument is flawed on a number of levels For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants The two positions are clearly contradictory If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options which carry with them no deadweight costs than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. That s not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their company s prospects to providers of new capital But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the US economy A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensation that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options. A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinitely just as companies granting stock options do now That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve. Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period Thus, for an option vesting in four years, 1 48 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant What s more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred At time of grant, both these conditions are met The value transfer is not just probable it is certain The company has granted employees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return The amount sacrificed can also be estimated, using option - pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports We feel that FASB capitulated too easily to this argument The firm does have an asset because of the option grant presumably a loyal, motivated employee Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits FASB s concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number they ve reported after the grants have been issued Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options At this time, we don t have strong feelings about whether the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others Companies should choose compensation methods according to their economic benefits not the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review.